国美全年千亿目标尚远 陈晓“下岗”危机仍在

国美、永乐合并后的第一份业绩报告昨日出炉。从总体看，规模效应导致销售收入大幅增加74%，达到211.6亿元。同时，由于来自供应商的收入大涨了197%，其综合毛利率得到提高，不考虑可换股债券事宜所导致的账面利润减少4.11亿元，国美电器（0493.HK）上半年净利润达到8.06亿元，同比增长177.9%。

但是这一销售现状距离全年千亿目标尚远，国美总裁陈晓去年履新时曾下“军令状”，今年完成不了1000亿元销售目标就会主动要求“下岗”，如此看来，陈晓肩头压力仍然不小。

来自供应商收入涨近2倍

国美昨日发布的中报透露，因成本提升及华平将其持有的部分可换股债券转换成股票，导致上半年其在可换股债券的衍生工具部分造成账面损失，因此净利润为3.95亿元，增幅14.5%，没有销售收入增长出色。

尽管净利润增幅仅为14.5%，但其来自供应商的收入为9.85亿元，较去年同期的3.32亿元增长197%，几乎翻了2倍。从而导致国美电器向供应商收取的收入占销售额的比例达到4.7%，较去年同期的2.7%有显著提升。

大中仍欠3835万元货款

由于永乐与大中的官司仍然未了，因此，中报显示大中仍然拖欠了国美3835.8万元的货款。国美表示，这笔款项要等到中国国际经济贸易仲裁委员会公布仲裁结果后方能收回。

永乐去年被国美收购后，曾与永乐有过合并之约的大中，向永乐提出“解约”，并没收了永乐当年支付的1.5亿元收购订金，及部分货款。目前，双方已就这些款项的归属问题向中国国际经济贸易仲裁委员会提出仲裁，但近一年后仍未有结果。

陈晓“下岗”危机仍在

事实上，在新任总裁陈晓的带领下，国美的每平方米销售额下降的趋势已经逐渐改善。国美认为，虽然由于门店密集及新开门店摊薄效应，今年上半年每平米销售额虽然较去年同期下降11.8%，但却比2006下半年上升9.8%，显示出改善趋势。

国美的租金成本控制也不错。报告期内，637家租赁门店的平均剩余租期是6.2年。租金占销售总额的比例为3.5%，2006年全年这一比例也为3.5%，显示租金水平仍然相对平稳。但陈晓“下岗”的警报仍未解除。去年11月新国美集团宣告成立时，新任总裁陈晓曾宣布2007年，新集团将争取实现销售额突破1000亿元，力争达成利润23亿元以上，并称如不达标将主动下岗。

按照半年211亿元来估算，国美上市公司全年销售额应该超过500亿元。国美集团还包括未上市的部门门店，规模大致是上市部分的1/3，即便按照未上市部分销售额达到200亿元来计算，整个集团今年的销售额估计在700亿元左右。

当然，如果国美下半年扩张神速，陈晓仍然可以达成目标。据悉，今年上半年，国美新进入城市8个，新增门店67家。目前，国美电器上市部分的门店数量为654家。

国美昨日收盘于11.96港元，比上一交易日上涨4.9%。

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