当前位置：主页>新闻>经营与技术>文章内容

本站网址：www.yinlu.net 来源：银路网 作者： 发布时间：2007-08-29

　　东方证券研究所冯玉明张扬

　　根据国家统计局本周四公布的数据，今年二季度，我国GDP增长11.9%。虽然此前市场对二季度GDP维持在高位有所预期，但高于一季度0.8个百分点，还是超出了市场预期。

　　从6月份当月的一些经济指标看，也都处于高位水平———工业增加值已基本接近两年多来单月增速的最高水平；城镇固定资产投资是自去年7月份以来最高的一个月；社会消费品零售总额同样是近三年来同比增速最高的一个月。

　　二季度经济增长速度的进一步加快和CPI数据的进一步上升，无疑加大了市场对紧缩政策的预期。我们判断，下半年仍会有新的紧缩政策出台，但与以往的调控手段相比，今后的调控手段将更加市场化。而且调控的重点指向应该是节能减排，其政策目标应该主要是提高企业资源消耗和环境污染的成本，手段包括严格执行行业准入的能耗、环境标准；严格土地审批；提高资源矿产税等；当然也会有货币政策方面的配合，如加息、提高存款准备金和发行央票等。

　　尽管我们预期紧缩政策会出台，但只要手段是市场化的，其对下半年经济增长速度的影响就会比较小。就主要经济指标短期走势看，短期内各主要经济指标的同比增速仍会进一步走高。从季节因素调整后的数据看，6月份城镇固定资产投资的月环比增速仍高达4.1%，速度仍然很快，由于同比增长是过去12个月环比增速的累积，即使今后几个月投资的月环比增长维持甚至低于正常的增长水平，各月投资的同比增速也基本都会超过6月份的水平，其中7月份会接近30%，8月份以后会可能超过30%。季节因素调整后，6月份社会消费品零售总额的月环比增长只有1.1%，低于其趋势因素序列。如果今后几个月，消费的月环比增速与其趋势因素序列基本相当，其同比增速就会继续小幅提高，未来3个月都可能在16.5%到17%之间。6月份工业增加值在季节因素调整后的环比增长为3.6%，处于一个很高的水平。即使今后几个月工业增加值的月环比增长维持甚至低于正常的增长水平，各月的同比增速也基本都会超过6月份的水平，其中7月份会超过20%。对于贸易顺差，随着经济运行进入下半年，在季节因素影响下，各月贸易顺差的规模的增长将更加显著，虽然7月份的顺差可能会低于7月份，但各月的贸易顺差基本都会在250亿美元以上，四　　季度还可能会接近或超过300亿美元。

　　就下半年的经济增长速度看，我们认为下半年不可能出现回落，这主要在于去年同期基数变化的影响。去年下半年，在紧缩政策作用下，投资的同比增速从6月份的33.5%快速回落至12月份的13.8%；工业增加值增速则从6月份的19.5%回落至12月份的14.7%；因此只要今年下半年紧缩政策的力度不比去年同期大，GDP等主要指标的同比增长速度就不会下滑。相反，我们认为，下半年经济增长的增速可能会高于上半年，全年GDP增速可能达到11.6%。

上一篇：俄英外交危机大批俄企或将退出伦交所   下一篇：专家呼吁沪港台应携手建设国际金融中心

[收藏] [推荐] [评论(0条)] [返回顶部] [打印本页] [关闭窗口]