高盛：中国通胀形势严峻

　　自从两个月之前我们首次告诫投资者通货膨胀率可能很快就会突破4%以来1，通货膨胀的加速上升的势头快于预期，这主要是因为相对于需求和物价的迅猛增长，货币政策调整的力度明显不足。也就是说，如今政策调整已经更加严重地滞后于经济周期。

　　我们现在认为，如果果断的货币调控措施仍不推出，短期内的通货膨胀率很有可能突破5%，并进一步上升。更重要的是，由于通货膨胀预期已经变得不稳定，物价上升的步伐可能进一步加速，猪肉价格的上涨迅速传导至其他食品领域便是明证。

　　因此，出台严厉的货币调控措施的风险也已上升。如果通货膨胀率已经突破5%，并且有加速上涨的趋势，有关中国经济是否过热的争论可能很快就会淡出视野，取而代之的是对中国经济将出现软着陆、硬着陆、还是比较硬的着陆的担心。我们认为，政策调整措施越晚出台，过热的中国经济最终受到严重伤害的可能性就越大。

　　我们认为，本轮食品价格的快速上涨并无例外地是受到货币过度扩张的推动，而不是由短暂的供应不足所致，因此在果断货币调控措施迟迟不出台的情况下，整体的通胀压力不会自动减弱。虽然央行对利率和存款准备金进行了温和的调整，但流动性过剩的局面并未得到明显好转，因为相对于外汇储备的迅速增加，央行的对冲操作仍然不够充分。

(责任编辑：唐潇)