机构眼中的08年八大飚涨板块

　　07年已经收官，明年的投资机会在哪里？我们从各种投资机构的研究报告当中能够找到明年经济发展的方向所在，可以为投资者提供决策参考，分析近期机构研究报告，从中可以选取出八大明年有飚涨潜力的板块，分别是：金融板块、房地产板块、煤炭板块、奥运板块、航空板块、医药板块、有色金属板块和旅游板块。

　　金融业：超配银行 标配保险和证券

　　金融配置策略： 重点配置银行，标配保险和中信证券

　　推荐银行的理由：08 年银行确定的高增长，偏低的估值水平和良好的流动性，推荐(,)+(,)+深发展+(,)+招商银行

　　08 年银行业绩超预期的动能：较大的净利差，拨备/拨备前利润的降低,税改08 年银行的业绩将持续超预期。理由主要有三点：1.经过今年5 次的加息以及银行资产长期化、负债短期化的趋势都会将银行利差维持在一个较高的水平。2. 随着银行拨备率的上升，新增不良贷款率下降，明年银行的信贷成本将继续下降。3. 08 年银行将实现税前工资抵扣，以及两税合一， 08 年主推银行的净利润增长速度将达到50%以上。

　　银行偏低的估值水平银行股板块估值触底,在大盘蓝筹板块中比较优势显著按整体法计算，银行业07 和08 年PE 分别为34.4 倍和24.3 倍，低于大盘的07 和08PE；银行业PEG 08 仅为0.54，仅高于房地产行业（0.44）和钢铁行业（0.53），低于大盘整体PEG（0.75）。

　　银行业流通市值占比高，良好的流动性适合机构配置，银行板块流通市值比重由06 年末的11.2%提高至目前的12.6%。保险行业推荐理由：强劲的新业务增长推动的保费收入增长和核心投资回报率上升和税改确保业绩高增长，推荐“ 平安+人寿”

　　税制改革将使行业整体实际税率大幅降低，投资收益将持续增长，新型产品，销售模式升级或将带动保费收入高增长.两税合一，实行工资全额所得税前扣除，固定利率债券到期收益率持续攀升，提高收益率水平。农村保险市场的发展，同时由于利率的高位运行以及资本市场的良好发展预计诸如投连险以及万能险等投资类险种保费可望大幅度增长，交叉销售日渐盛行等新产品和销售模式的升级都或将推动保费收入的快速增长。(国信证券)

　　三股洪流汹涌而来 势不可挡!

　　人流、资金流和意识流三股洪流汹涌而来, 势不可挡, 试图摧毁一切企图阻碍其前进的东西。人流、资金流从农村流向城市、从小城市流向大城市、从二三线城市流向一线城市，趋势非常明显! 意识流, 即全民觉醒的投资意识，是三股洪流中最可怕的, 从前期楼市疯狂及基金销售疯狂可见一斑。

　　洪流击荡中国楼市, 搂市疯狂, 多个城市房价短期翻番

　　洪流冲击下,全国房价呈现加速上升的态势，同比涨幅较高的城市依然是深圳、北京等热点城市，而环比涨幅居前的则以中西部城市为主，表明房价上涨态势正从沿海发达地区向西部地区扩散、从一线大城市向二、三线中小城市蔓延。

　　政策解读：调控是常态，平常心待之

　　今年以来的一系列调控措施均是对”国八条”的细化和落实。房地产调控将是常态，应以平常心待之。调控的目的是要保持房地产市场健康、稳定地发展，延长行业景气周期。政府的调控思路正在发生变化，将加强建立廉租房及廉价房市场、规范商品房市场。后续调控政策的主要方向将是改善供应结构、规范市场秩序、抑制投资需求等。行政手段将掌握在松紧适度范围内，以保持社会和谐；但政策在执行环节会打折扣，调控效果会低于预期。

　　谨慎看好地产股的理由

　　房地产调控加速了行业洗牌，行业“优胜劣汰”加剧，集中度提高，延长行业景气。

　　优势房地产企业将凭借资金、人才优势，充分利用行业整合的机会，扩大市场占有率，提高品牌渗透率，未来盈利增长将大大超过行业平均水平，业绩高增长将得以延续，估值优势进一步凸现,板块投资价值将随调控的深入得到提升。房价未来仍会保持稳步上扬的态势;房地产刚性需求旺盛,未来销售前景乐观; 人民币未来仍将保持稳步升值的态势,房地产行业受惠较大。

　　投资策略：维持行业谨慎推荐评级,建议标配，首选龙头 兼顾概念

　　我们认为08 年地产股依然存在整体性投资机会，但波动性会加大，维持对行业“谨慎推荐”的评级。看好三类地产股投资机会:(1) 龙头地产股,包括全国性地产龙头和区域性地产龙头。(2) 集团整体上市类地产股,首推国资背景的，如华侨城、(,)等，其次是民营背景的。(3) 奥运主题性投资机会下的北京地产股。