华胜天成摇新股 募股资金“英雄无用武之地”

　　华胜天成日前发布公告称，为充分提高公司资金的使用效率及效益，追求股东利益最大化，拟动用不超过2.7亿元的自有资金申购新股、参与新股配售和新股定向发行。无独有偶，浙江龙盛也将动用“闲置募集资金”6亿元，暂时补充流动资金，使用期限不超过6个月。由于两家公司动用“闲置资金”的数额都已超过董事会的权限，均提请在11月30日召开股东会审议。

　　华胜天成和浙江龙盛均于不久前顺利实施了再融资。9月13日，华胜天成宣布定向增发完成，公司以20.71元/股的价格发行了1931.43万股股份，募集资金净额3.86亿元。浙江龙盛则于11月13日完成公开增发，以16.8元/股的价格增发6880万股，募资11.16亿元。如今，华胜天成用于摇新股的资金2.7亿元，相当于其增发募股资金的7成，浙江龙盛则将募集资金中的6亿元用于补充流动资金，也接近募资总额的54％。附带说一句，浙江龙盛此次公募只认购了5763.4万股（含网上、网下），剩余的1116.6万股（占16.23％）无人申购，还是由承销商包销的。而今，公募的浙江龙盛股价已跌破增发价，私募的华胜天成也在增发价附近徘徊，参与增发的机构和散户并无获利，公司却将大部分募股资金移作他用了。

　　客观地说，这两家公司都是好公司，浙江龙盛自2003年上市以来，利润年年增长，今年三季报盈利增长更达81％；2004年上市的华胜天成同样如此。但查阅其财报发现，这两家公司其实并不缺钱。增发前浙江龙盛货币资金约5亿元，银行贷款不到6亿元，对净资产达13多亿元的这家公司来说有息负债率并不算高；华胜天成负债更低，增发前的半年报显示，这家净资产近8亿的企业，银行贷款不过4000多万元，半年支付财务费用仅85万元，完全可以通过财务杠杆提高股东回报。当然，二公司通过募股资金进行资本投资本无不妥。以浙江龙盛为例，根据招股书，募股资金将用于投资芳香胺、环保活性染料等四大项目，约11亿元的总投资，达产后可年增盈利2.4亿多元，但11亿中用于铺底的流动资金不过7000万-8000万元，所谓6亿元补充流动资金不知补于何处？

　　其实，募股资金闲置并非这两家公司所特有，类似的情况以前也有不少。在笔者看来，这同当前的募股政策有关。本来，再融资有“融资额不得超过公司净资产”等规定，股改后被取消了，而公司募资还需经过层层审核，申请一次再融资一般需一年时间，核准后又必须在半年内实施（不管市场好坏），否则过期作废，这就助长了公司融资多多益善的弊端。如浙江龙盛，募资11亿元，但到2008年6月底前使用募股资金不超过5亿元，这就造成了6亿元有“较长时间的闲置”，如果可以一次审核、多次实施，也许就不会有大笔资金长时间闲置的情况出现了。