央行再提存款准备金率 避免中美利差扩大

　　央行10日再次上调存款准备金率0.5个百分点至历史新高13.5%。 分析师认为，此次提高存款准备金主要是为防止美国降息而继续扩大的两国利差，同时又可从源头上抑制流动性过剩问题。但是分析师同时指出，若货币政策作用没有达到回收流动性的预期效果，不排除年内再次加息的可能性。

　　为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是中国2007年内第九次上调存款准备金率。存款准备金率已超过1988年13%的历史高位，创下新纪录。

　　建设银行研究部总经理郭世坤向世华财讯表示，2007年存款准备金率调整搭配央票发行一直都是央行调控流动性的主要操作工具。减少目前流动性过剩情况，除要改善国际收支状况、调整外汇管理政策与方式外，还应积极扩大和深化其他金融工具的运用，并促进商业银行综合经营发展。郭世坤认为，提高存款准备金最直接的表现就是使商业银行更多的资金被央行吸收，减少能够用于放贷的资金，因此商业银行的放贷等资金运用能力会直接减弱。

　　存款准备金在经济学上通常被称为“巨斧”。中国2007年初至现在已9次提高存款准备金率，成为中国央行的常用手段。北京大学国民经济核算研究中心研究员蔡志洲对此表示，频频动用存款准备金率工具，说明央行对银行流动性过剩、通货膨胀压力保持高度警惕。国外对金融市场的调节以利率为主要手段，但国内的实际情况企业有较强的贷款冲动，银行有较强的放贷趋势，而存款准备金率的提高，能直接从银行手中收回资金，限制银行放贷能力，对市场流动性资金进行控制，效果更为明显。

　　民生证券分析师刘迪表示，加强流动性过剩管理是目前央行急需解决一大难题，此次为央行年内第九次提高存款准备金率，已表明紧缩信号明确。虽然美国近期降息使得中国加息的时机出现一定变化，但是央行加息长期来看应该是必然趋势，此次准备金提高延缓了加息的时间。郭世坤亦认为，存款准备金的功能在不同经济条件下和不同经济制度下有所区分。调整存款准备金在操作上相对简单容易，涉及面不是很大，能快速起到效果。如果央行选择调整利率，则要进行测算和观察，影响面会更加广泛，比如，对商业银行整体存贷款和业务操作等。

　　长江证券分析师李冒余指出，此次提高存款准备金与9日欲发的特别国债加起来能回笼约2000亿的流动资金，这主要还是考虑此前美国降息已经加大了两国利差，所以选择存款准备金率作为调控目标。这样不仅可以防止两国继续扩大利差，又可从源头上抑制了流动性过剩问题。10月数据显示的信贷减速，李冒余亦表示，10月的信贷减速应与季节性相关，11月的信贷数据可能会再次高于10月水平。

　　长城证券研究所所长向威达分析称，央行选择再次上调准备金率，主要是因为美联储可能进一步降息，如果中国继续加息，将扩大两国利差，这样热钱会继续涌向中国，加速人民币升值，进而让市场流动性继续泛滥。因此选择上调存款准备金率不失为目前一个较好的调控手段。

　　燕京华侨大学校长华生则认为，此次上调存款准备金率的力度仍然不够。由于2007年前八次上调并未达到回收流动性的预期目标，分析师们预测央行年内不会放弃上调存款准备金率这一政策手段，除非货币政策作用到位，回收流动性达到预期效果。华生同时指出，同时也不排除再次加息的可能，由于 11月份CPI可能继续走高，因此为了抑制通胀和流动性过剩，央行可能再次采取加息措施。