公司债起航助力完善对构建多层次资本市场

　　中国证监会14日正式颁布实施《公司债券发行试点办法》，这标志着我国酝酿多年的公司债券发行正式起航，为我国资本市场注入新的活力，使我国资本市场更加完善。

　　降低门槛开拓融资新渠道

　　此次正式出台的《试点办法》规定，公司债券发行审核制度采用核准制，不强制要求提供担保，募集资金用途不再与固定资产投资项目挂钩，公司债券发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定，且允许上市公司一次核准，分次发行等。

　　中国资本市场研究会秘书长王一萱分析说，公司债券的推出对企业来说开辟了从资本市场筹措资金的新渠道，可以大大降低企业的融资成本。同时，企业的资产负债结构也更容易调整，从而形成更优的资产负债比率。

　　金融分析师刘伟奇说，建立公司债市场有利于减少原来股市承担的一部分不应该承担的融资功能，建立有层次多元化的资本市场。

　　王一萱分析，公司债的推出将丰富资本市场的产品链，债券市场“跛足”的情况得到缓解，对促进间接金融向直接金融转变，发挥资本市场在国民经济中的作用至关重要。

　　丰富投资产品疏导投资力量刘伟奇说，就风险和收益来说，公司债将是国债和股票良好的投资产品补充。

　　目前，我国城乡居民存款余额超过17万亿元，发展直接融资的潜力和需求都很大。

　　自去年以来，我国股票市场吸引了大量投资者，沪深两市账户总数已经接近1.13亿户。

　　刘伟奇说，必须增加投资渠道来合理疏导市场投资力量，相对期货等金融衍生品，公司债这种基础金融产品更适合担当此角色。

　　证监会前主席周道炯说，加快证券市场、外汇市场和债券、基金业的发展，提高直接融资比重，有利于充分利用闲置资金，也有利于防范和化解银行风险，促进证券市场健康稳步发展。

　　总体上利好保险业

　　“公司债的发行，总体来说对保险业是利好，首先是拓宽了投资渠道，同时，由于公司债券利率相对较高，保险公司的盈利水平可望提高。不过从产品角度讲，之前购买投资型险种的投保人可能会转而将资金投向公司债，从而造成保费的分流。”北京工商大学保险学系主任王绪瑾教授接受记者采访时作上述表示。他说，公司债的发行将给包括个人在内的投资者提供更多的投资机会，因此对保险机构而言，其影响从投资来讲是好事，从产品销售来讲又有负面作用。

　　在我国，保险机构作为较大规模长期资金的持有人，目前已成为债券市场上仅次于银行的第二大机构投资者。2005年，债券投资首次超过银行存款成为保险机构的第一大投资工具，保险资产结构出现了战略性转变。

　　2006年，保险资金投资债券9451.45亿元，占到当年保险资金运用余额的53.14％。据新华社电

(责任编辑：唐潇)