证券化率超过100%是否市值“虚增”

　　沪深两市总市值本周达到21.14万亿首次超过GDP 但流通市值仅占总市值30％

　　财经解读

　　进程

　　股市市值两年翻了7倍，大盘蓝筹功不可没

　　最近两年，沪深两市总市值增长之快令人惊叹。

　　中国资本市场在发展初期的十几年时间里，尽管也有过牛市，但两市总市值始终在3-5万亿元之间徘徊，从2005年7月开始，中国内地资本市场的总市值在两年的时间内实现了从3万亿到20万亿的飞跃。

　　对于内地资本市场总市值飙升的原因，分析人士指出，宏观经济高速增长、企业盈利快速提高、流动性过剩、股权分置改革和大盘股上市等五大因素推动了市值的快速提升，工商银行、中国银行、中国人寿、大秦铁路等大盘股相继登陆A股市场，则直接带动了市值的提高。

　　毋庸置疑，目前A股市场上市值最大的正是近期风头正劲的大盘蓝筹股。据统计，仅8月7日、8月8日两天，沪深两市流通A股市值就增加了461.23亿元。其中流通A股市值增加额最大前10只股票包括招商银行、工商银行、中国平安、中国联通、中国银行等，增加额最大的是招商银行，额度为140.83亿元。而前10只股票的流通A股的市值增加额便占到整体上市公司的88.53%，达到近九成的水平。

　　8月9日当天，工商银行包括A股、H股在内的总市值突破两万亿元，凭借总市值已成为全球第四大上市公司，超过花旗集团成为全球市值最大的机构。

　　意义

　　股市成为经济晴雨表的功能更加显著

　　根据中国国家统计局公布数据，2006年我国GDP为人民币21.09万亿元。目前沪深两市的总市值水平，已超过2006年我国内地GDP总量，也就是说，我国经济证券化率(总市值占GDP的比重)已经达到100%。

　　证券化率是衡量一国（或地区）证券市场发展程度的重要指标，一国（或地区）的证券化率越高，意味着证券市场在该国（或地区）的经济体系中越重要。发达国家由于市场机制高度完善，证券市场历史较长，发展充分，证券化率整体上要高于发展中国家。资料显示，2005年底美国股市市值占GDP的比重高达130%，中国周边的日本、韩国、印度等国的这个比重约为100%，东盟国家的大约是70%~80%。今年年初数据显示，美国股市总值超过20万亿美元，占GDP比重为160%。目前来看，中国股市总市值与GDP占比已经达到或超过其他多数国家。

　　值得一提的是，我国经济的证券化率十几年来提高速度惊人，1991年仅为0.505%，2005年为17.64%，2006年为44%，目前则一跃超过了100%。美国、韩国将证券化率从50%左右提高至100%，分别用了7年和4年时间。

　　证券化率较高，说明了什么呢？多位专家认为，A股总市值超过GDP是我国资本市场取得长足发展的有力佐证。说明我国股市在经济运行中的地位不断提高，对经济发展的影响不断增强；同时也反映中国经济情况和影响股市运行的大盘蓝筹股，已成证券市场发展的中坚力量。

(责任编辑：周志远)