7月CPI或超预期 债市重陷调整

　　回暖没多久的债券市场可能面临着又一次的“空”气侵入。进入8月，市场开始流传对即将公布的7月份CPI数据的各种猜测，并普遍预计受肉价粮价上涨带动作用，这一数据会超过5%，通胀预期可能再次对债市产生利空影响。本周开始，市场的反弹动力已经不如前两周强劲，昨日3年以上的中期、长期债券收益率更是开始上调。

　　虽然国家统计局总经济师姚景源周一表示，由于政府努力减缓食品价格的上涨速度，今年全年的消费者价格指数(CPI)升幅有可能控制在4%以下。但是市场人士指出，由于11、12月份是CPI涨幅较小的月份，因此即使全年控制在4%以内，三季度的增幅冲高也是有可能的。

　　不少研究机构通过对食品等主要权重产品价格的跟踪预测，继6月份CPI增幅登上4.4%的高位之后，7月份这一数据可能会再次攀上5%的平台。一方面，曾经成为前期CPI快涨主要拉动力的肉价并未出现回落，反而继续挟油价、水果价格等一起小幅上涨；此外，由于自然灾害等因素影响带来的农产品价格反季节增长也在发挥效应，令CPI同比增速上行压力加大。

　　随着众多研究机构和经济学者众口一致地预测7月CPI增速超5%，再加之市场在数据公布前夕早早等待，通胀压力所带来的紧缩预期也开始对债券市场行情产生了或多或少的负面影响，令好景不长的反弹行情开始褪色。

　　根据昨日中央国债登记结算公司发布的收益率曲线，银行间债市中长期固定利率国债收益率结束下行趋势，开始出现了上涨。其中3年、5年和7年期国债收益率的攀升幅度分别达到4.84、6.39和2.88个基点。

　　“3年、5年的国债双边报价被点得比较厉害，”南京银行债券分析师李颢指出，对于CPI较快增长的担忧已经开始表现在昨日的市场中。本周三，国开行将发行一只7年期固定利率债券；下周财政部还将发行一只20年期的固定利率记账式国债。由于受预期影响，有机构已经将国开行金融债的发行利率预期从4.3%附件向上修正至4.4%左右，而20年期国债的发行又正好在CPI数据公布之后，其表现将对长债收益率的下一步走向产生重要指引作用。

　　虽然紧缩预期仍重压头顶，但是值得注意的是，10年期企业债票面利率在上周到达5.49%的历史高点之后，近日开始出现了小幅的反弹。昨日开始发行的广东省交通集团有限公司10年期债券票面利率又快速回落到了5.2%的水平。国联证券分析师石鑫杰指出，这主要是在上一次加息落定之后，需求逐步涌现，特别是部分保险资金开始进行配置，拉动了企债收益率的下行。

(责任编辑：王霰儒)