平安证券研究报告： 8月行情操作攻略 高抛低吸

　  虽然近期出台的多项宏观调控措施对证券市场和上市公司的实质性影响有限，但频繁的调控，反映了管理层对目前经济过热的忧虑依然沉重，并且从调控的频率来看，其也超出了市场的预期，使得后续市场面临的不确定性风险，将有所增加。从估值的角度分析，目前A 股市场的平均市盈率为41.70 倍，对应的年化收益率只有2.40%左右，已经远低于目前约4.5%的10 年期国债收益率。即使以2007 年的预测业绩计算，目前A 股市场的平均市盈率也达36.97 倍，要比A 股市场合理的估值水平高出约60%，即使是估值相对合理的沪深300 成份股，也要比合理估值区间高出约20%。

　　通过对已经公布中报的227 家公司进行统计分析可以发现，2007 年中期A 股公司的业绩继续呈现快速上升态势。A 股公司良好的中报业绩表现，一定程度上减缓了投资者对A 股市场估值的忧虑，但在市场对A 股公司的业绩表现已经有了较为充分的预期的情况下，其对市场的刺激作用将有所减弱。综合来看，8 月份上证指数的核心波动区间将很有可能在3900点—4700 点之间。在此区域适当的“高抛低吸”，仍然是8 月份的主要操作策略。

(责任编辑：关力培)