分析：A股仅是正常回调 “黄金十年”仍在路上

　　昨天，上证指数一度攀上4502点的新高。不过，随之而来的却是170点的大跌。虽然3.81%的跌幅并不是今年5月30日以来的最大单日跌幅，但很多经过“5·30”大跌的人还是神经紧绷起来。股市近日的大起大落，究竟在释放一个什么样的信号呢？

　　骤跌170点的告诫

　　实际上，在此之前，市场的观点几乎一致看多。

　　自7月20日加息以及调减利息税的“靴子”落地后，上证综指再度牛气冲天。从当天开盘的3918点到7月31日当日最高的4476点，股指演绎了8个交易日上涨558点的巨幅逾越。

　　按照这样的速度，至多一周，上证指数便可以挑战5000点大关了，然而就在绝大多数投资者正在憧憬着自己即将膨胀的荷包的时候，股市的暴跌再次悄然而至，不仅没能一鼓作气冲高诸多市场人士预言的5000点大关，反而先行回落至4300点一线。

　　昨日的下跌与从7月20日开始的突然上涨一样，两者都没有任何征兆。不同的是，没人介意股市无缘无故的上涨，但是大家都不喜欢没有原因的下跌。

　　“这应该是市场对央行突然上调准备金率的一个迟后反应。”有券商分析人士认为，在央行再次释放紧缩信号后，获利资金在冲高后纷纷出货是导致股市突然跳水的原因。

　　由于在连续上涨后股指一直没有像样的调整，昨日的下跌被市场视为正常的回调。

　　“很显然，这是股市高位震荡的正常表现。”中信建投分析师孙鹏称。

　　“5·30”调整之势难画句号

　　在孙鹏看来，虽然股指7月末曾经站上了4335点的历史政策顶，但是这并不能说明从5月30日开始的调整已经结束。

　　5月29日，同样是经过连续的上涨之后，上证综指创出了4335点的当时高点。但随后在财政部突然上调印花税的利空刺激下，股指在6月5日一度下探至3404点。虽然随后在6月20日一度反弹至4312点，但随后，第二轮下跌再次启动。上证综指又被打回到了3600点附近。至此，市场进入中期调整期的判断被多数人所接受。

　　“从5月30日调整开始，相当多的股票出现了超过30%的下跌，而其后虽然逐渐走稳，但是绝大多数的股票都没有创出新高，而仅仅依靠少数蓝筹股把股指推到一个新的高点，并不能就此认为调整已经结束，更何况，成交量依然没能有效放出。”孙鹏称。

　　昨日，两市成交近2700亿元，较前一交易日有所放大，但与“5·30”前超过3000亿元的成交量依然不大。

　　“这可能与印花税上调有关，买到股票的投资者并不愿意卖出股票，从而市场不会出现较大的成交量。”和讯信息首席分析师文国庆解释道。

　　“黄金十年”仍在路上

　　“这一轮中期调整是十分必要的。”中央财经大学证券与期货研究所副所长郭田勇认为，在股权分置改革奠定此轮牛市基础后，一路狂奔的牛市此前已经堆砌了不少的泡沫。有必要在股指期货推出前尽量挤出去。

　　两年前，证监会主席尚福林正式吹响了股权分置改革的号角。

　　而这也彻底改变了中国股市与“中国经济晴雨表”称呼大相径庭的局面。中国经济的持续快速发展、上市公司业绩的稳步提升，亿万中国股民终于能从中国股市分享到经济增长的成果了。

　　2005年6月6日，上证综指在创出998点的近年新低后，便如脱胎换骨般扶摇直上。2000点、3000点、4000点……短短两年内，中国股市发生了翻天覆地的变化。A股市场“黄金十年”的说法也不胫而走。

　　支持“黄金十年”观点的人认为，由2006年开始，中国股市将迎来高成长的黄金10年，按此观点，目前的中国A股市场极具投资价值，应该尽快入市。

　　不过，由于国际投机资金、银行非法信贷资金等纷纷转战股市，股市逐渐堆积出了泡沫。

　　为此，两年里，包括央行在内的监管机构通过加息、上调准备金率、查违规入市资金等等进行调控，但效果甚微。