分析：债市持续回暖投资热情回升

　　本报讯 昨日，银行间、交易所债券市场持续上周回暖走势，国债指数更在资金面充裕，以及投资热情的驱动下创出近四周来的单日最大涨幅。多家券商研究机构的最新研究报告显示，虽然近期债市反弹开始升温，但在后半年债市是否面临转机，市场仍存在较大分歧。

　　上证国债指数昨日收盘报109.98点，上扬0.16%，创下近四周以来国债指数单日最大涨幅。全天共成交4.33亿元，较上周五的2.91亿元增加近五成。上海证券债券分析师刘骏表示，市场资金面宽松，以及短期内或无利空政策出台等因素导致债市投资热情高涨，而受此影响，前期在债市取得收益的机构目前也再次进入投资区域，整个市场资金充足，需求旺盛。

　　这样的投资热情也席卷了银行间、交易所市场央票和国债品种。建行债券交易员告诉记者，近期，国债、央票品种全部出现反弹，国债表现更为强劲。昨日国债延续上周势头继续上涨，基准7年国债收益率收盘下跌3.46个基点，报4.0245%。全天成交的6只国债5只上涨1只下跌，共成交18亿元，成交量较前一交易日缩量两成。广州商行交易员汪仪告诉记者，昨日银行间市场在短期限品种的领涨下，全面出现大幅上涨。全天成交的39只央票20只上涨13只下跌6只持平，共成交403亿元，较上前一交易日放量近一成。

　　业内人士指出，加息利空兑现后投资者信心有所恢复，债市由弱势盘整状态转为连续几个交易日的反弹回暖。这不禁让投资者疑惑，今年颓势不止的债券市场是否就此迎来转折？但多数业内研究机构的最新研究报告则显示，虽然目前尚无法准确判断今年剩余时间债市的走势，不过单边看空的格局已经有所改变，业内人士对后市走势分歧较大。

　　申银万国研究所分析师陆文磊在最新的研究报告中指出，下半年银行大幅压缩贷款、积极增配债券的趋势会越来越清晰，这将推动债券市场的反弹。陆文磊介绍称，随着下半年贷款投放规模的显著下降，银行机构对债券市场的资金供应必然会明显增加，甚至可能超出市场预期；相应的，银行资金宽裕宽裕下的主动买入时债市反弹的主要力量。他认为，目前反弹已经开始热身，但可能持续的时间并不会很长，全面转暖仍需要时日。他指出，从目前形势判断，二季度债券市场的下跌对基本面和加息风险已经做出提前反应，目前除了通胀的前景仍不明朗外，经济增长趋势、货币政策紧缩力度等方面明显超出市场预期的可能性不大，因此，下半年债券市场反弹的条件会随着时间的推移越来越成熟，而银行的贷款投放情况和存贷差变动，将成为决定债市反弹时机和反弹幅度最关键的力量。

　　但中金公司的报告则认为，由于存在年内再次加息的可能性不能排除、四季度可能性更大，以及央行可能开始采取特别国债进行正回购，并在长端收益率下降时抛售部分国债等诸多因素，债券市场下半年走势仍将面临进退两难的处境。该机构指出，现在这轮反弹行情可能在8月上旬延续一段时间，但7月份CPI很有可能继续走高，对市场再次造成负面冲击，收益率又可能会有所回升，但暂时难以突破前期高位。

　　据悉，昨日央行宣布，从2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是年内第6次上调存款准备金。接受记者采访债券交易员预计，这对债券市场资金面的影响将比较有限，估计不会对这轮反弹造成明显影响。