圆桌论坛：投资中国二级城市的远景和优势

　　蔡泉：今天时间的关系，感谢三位嘉宾给我们的精彩演讲。谢谢大家。大家确实有很多的观点和想法，气氛越来越热烈了，但是我们的时间有限，下面我们请一些专业的境外投资机构，第一位是田立新先生。还有王方路先生的，汉理资本董事长钱学峰先生，另外还有汇丰直接投资投资董事梁英杰先生。泰山资本中国区总裁马小伟先生，请各位上台。

　　我想各位花一点时间介绍自己的基金，以及自己的观点，然后大家再有针对性的提一些问题。

　　王方路：谢谢主持人，我很高兴今天有机会和大家一起交流，首先简单介绍一下，我是王方路，我是中信资本，中信资本是在香港公司上市的，我们目前的业务主要集中在几个方面，第一方面是国有企业重组并购，第二方面是在对冲市场上中国有价证券的交易，第三方面是房地产基金，我们现在还在积极的筹备，另外就是另类投资，就是在几类投资以外，我们月的比较有价值的投资对象。以上是我们基本的投资策略。

　　目前中信资本在国内的投资，我以上所讲的几个方面，都有相当大的动作了，从国企并购来说，是哈药集团的并购交易是我们的代表作，在其他的方面，我们多多少少都有一些相当成功的案例。对于我们中信资本来说，因为我们和中信集团有着特殊的关系，所以我们要有自己的投资特色，我们要借用中信集团的广泛的网络，包括中信银行，包括信托证券的力量，来共同为我们投资的项目服务。作为一二线城市的区别，我们倒不并不是太注重这样的分别。从我们的策略来说，倒并非觉得一二城市的机会争夺会非常激烈，我觉得是由于我们基金管理人本身的地理局限造成的，因为大多数的基金管理人，基本上都是把办公室设在北京、上海这样的大城市，这本身可能也就引起了我们的局限，或者是我们不够勤奋，对我们来说，我们中信集团，本身在全国就有非常大的网络，无论是从银行还是证券还是信托，都可以为我们提供非常大的支持，对于我们来说，就是要求我们勤快、勤快再勤快，就是不要放弃任何的投资机会，我们会严格的按照被投资对象的内在价值选择我们的项目。

　　另外，主持人提到对于海外上市的困难或者说不利的因素，我们也做了充分的考虑，在前一个议题就提到了人民币的投资平台，像我们更加重视对人民币平台的建设，而且上个礼拜我们也有了非常大的突破。所以我们是人民币和外币并重。被投资对象的选择，我们可以做一个比较灵活的选择，也就是说，如果我们觉得用海外上市投资的渠道，我们会用海外基金来做不然的话，就用人民币来做。要提到一点，A股的繁荣作为一个退出渠道来说，当然是一个非常有吸引力的选择。但是目前希望在A股上市的公司也越来越多了。所以我们不得不看的更长远，也就是说A股市场长远的发展，对于我们被投资者的对象才有真正的意义，我们希望看到市场的健康发展，市场过于火爆的话，我们当然是高兴，但是也是需要保持冷静。这是我们投资策略的简单的介绍，就是中外资并购，广泛利用集团的网络，在全国各地寻找我们所希望寻找的对象。

　　蔡泉：下面请梁英杰先生为我们介绍一下。

　　梁英杰：大家好，我来自汇丰直接投资，我们是汇丰银行的全资子公司，我们在中国差不多有20年的时间。最近几年我们把重点放到民营企业中，现在管理的基金有两个比较活跃，一个是7亿美金的基金，投资的方向主要是大型企业，每个项目大概3000万美金，比较成熟的企业。我今天负责的是我们的科技基金，我们的科技基金是1.2亿的项目，主要是偏重于电讯、IT、互联网，再加上IC设计、新能源，一些高成长的科技企业。过去两年我们有1家公司在国外上市。刚刚主持人提到的几个问题，我想讲一下自己个人的观点。

　　我觉得现在到中国投资的基金多了很多，中国的好企业也非常的多，以前我们投资领域非常窄，以前大家更多注重的是互联网，是比较局限的。在过去10多个月我们看到，在其他的部分也有很多的投资，甚至包括在一些传统行业中都是如此，我们看到现在好的项目和两年以前好的项目数量是多的多的。现在好的项目很多，我们现在接触企业也多，同时竞争也多，所以最后导致我们只是在奔波。对于城市来说，我觉得我们只能抓重点。

　　政策改变对我们来说，其实在现在，新政策出来，我们还没有一些成功的案例，我想现在还是在继续吧。我觉得现在有两种办法，一个是很符合规矩的，成立一个中外合资企业多商务部批，批下来以后选择在A股市场上市。第二条路是通过换股的方式到海外上市。我想A股这条路，如果走的好的话，还是可以走的通的。传统的方法走不通话，新的方法又比较的模糊，那还是非常有难度的。中国的政策也是经常变化的，所以我们现在也是在不断的探索。谢谢大家。

　　田立新：大家好，非常感谢给我这样的机会和大家交流。一方面非常的感谢诸位，我们第一个基金从2000年开始做的时候，那时候真的是日子非常好过，那时候都是项目方来找我的，礼拜天我们绝对不做的，因为当时真的是没有什么压力。而现在就完全不一样了，现在竞争越来越大。介绍一下自己，我是来自德同投资中国合伙人田立新。我觉得现在这个行业发展真的是越来越快了，我觉得有一种变化真的是很多，现在机会是越来越多，也有各种各样因素的变化，但是整体来讲，咱们中国经济真的是一路上涨，机会也越来越多，而且对今天的创投行业来说，未来的机会是非常大的。真的是一个朝阳行业，我们这些团队过去这些年有投了很多的成功的公司。我本人之前是在投资银行做的，我想我对中国的理解也比较的深，最近几年国内跑的也比较多，朋友也比较多，这些朋友在多赢的情况下，一定能把这个事做成，所以我想中国的投资人听起来好像很复杂，但是只要把人把握住了，我想你一定能做成。我觉得在人方面的资源非常的重要，我想大家对中国都有一些自己的理解，有了人的资源就可以更好做。言归正传，讲到投资的战略，说白了，我们的投资战略都是类似的，我不认为大家谁比谁聪明很多，其实最重要的是勤快，其他的就是怎么样和人打交道，怎么样抓住机会。具体说到二三线城市，我们几个星期以前，刚投了一个案例，那绝对只是一个三线城市的公司。但是这个企业我非常的看好，那边是非常缺资金的，切实那边做的东西已经是中国最大了，但是那边企业VC可能还没有了解到，我觉得那时候那个行业刚好是一些特色的，必须依托一些地方特色的资源的，毕竟和北京和上海还是不一样的。

　　我觉得二线城市也好，三线城市也好，也都是具体问题具体对待了。其实我觉得最终还是看大家有没有运气运作成功，这也是一个机遇。我想无论在几线城市做什么行业，最关键的还是人的因素。尤其是二三 线城市，三四线城市，能够达到信任就已经很难了，再到后来还有很多的细节问题。总体来讲，我觉得任何城市都有自己的特色。我想中国GDP这么快的增长，每一个行业都在增长，但是有的行业的确是增长的非常低。我想我们的目的，就是帮助一个公司成长为一个世界级的上市公司时间的关系我就讲到这里，谢谢大家。

　　马小伟：大家好，我来自于泰山资本，从目前来看，我们在中国、泰国、日本、韩国、印度都有我们的投资。我借这个机会我稍微介绍一下，刚刚早上的演讲嘉宾是从法律的结构上介绍了基金的情况，我想从实际的操作角度上，给大家做一个介绍，现在我们讲的基金，确实社会上很大，从实际的操作角度上来讲，社会上更多的是它把分为三类。一类是风险基金，风险投资的特点是前期的企业，看重的是他很强的增长性，并不要求这个企业有很大的利润或者是很大的资本规模，这个期间是介入。第二类，我们碰到比较多的对冲基金，这是一个比较新的概念，我想描述它更加的容易理解，对冲基金典型的模式是短期的，这个公司投进去以后，一年可以上市，两年以后可以退出，也达到了自己的投资回报的目的。从简单的实际操作层面上，第三类是发展基金，他的特点就是我们一般选择的板成熟期，在我们要求投入之前，这个公司已经有了一定的盈利能力，我们希望我们投资的公司一年要有1000万人民币的盈利，我们的资金起到的作用是锦上添花的作用，可以扩大他的规模，提升他的知名度等等。最近中国的确有非常多的投资机会，从投资的城市来说，我觉得还是主要看投资哪种类型的企业和行业，比如说我的目的是投资金融行业的话，毫无疑问越大的城市，金融行业越多。从我们来说，我们还是主要投资于传统的制造产业。我想大家这个也很清楚，以前是上海的沿海地区，现在随着生产的转移，一定会越来越向内地转移。只要有好的发展机会，有足够的劳动生产要素成本的优势，包括原材料、劳动力、土地等各个方面有优势的话，我们都会转移，我们的资金一定会朝向这个方面流动。