新版QDII收益普遍超10% 收益赶超人民币升值

本站网址：www.yinlu.net 来源：银路网作者：发布时间：2007-08-24

　　一直遭诟病的银行系QDII开始抢占市场。5月份以来，部分中资银行新版QDII开始集中亮相，并纷纷打出高收益牌。

　　7月份以来，人民币已累计升值接近0.7%，而今年以来人民币汇率累计升值幅度已经将近3%。按照目前人民币汇率走势，银行系QDII产品面临着大约年收益率4%左右的潜在汇率损失，这是QDII产品无法回避的风险。作为银行理财产品新贵，QDII是否具有投资价值？

　　“即使人民币一年升值4％到5％，而新版QDII产品如能做到年收益率10％以上，就具有投资价值。”东亚银行结构投资产品部高级经理林嘉惠表示。

　　收益普遍超10％

　　5月11日，银监会颁布了《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，允许银行系QDII可直接投资境外股票市场，5月29日工商银行（601398.SH，1398.HK）率先推出内地第一款直接投资于港股的QDII产品——东方之珠，随后交通银行（601328.SH，3328.HK）、建设银行（0939.HK）、民生银行（600016）也相继发售新版QDII。

　　此前，QDII投资主要限于固定收益类产品。但是在人民币不断升值背景下，去年推出的QDII产品没有能赶上人民币升值步伐，收益率普遍缺乏吸引力。

　　从目前新发的QDII来看，基本上预期年收益率都可以达到10%以上。例如交通银行推出的“澳视群雄”和“珠穆朗玛”两款QDII产品，预计收益率达13%～30%。民生银行推出的 “非凡理财——投资港股夺标计划”，最高年收益率可达18%。

　　这与老版QDII相比显然大有进步。以老版QDII为例，招商银行（600036.SH，3968.HK）的首款QDII产品——全球精选货币市场基金，自去年11月1日成立以来已运作7个多月，以美元为本金计算的平均年化收益率为4.81%，而期间人民币兑中间价升值了3%。收益率难以抵御人民币升值风险，这也是老版QDII难以为继的原因。

　　而期限过长显然让汇率风险更不可控。QDII的投资方式是拿人民币兑换成外币来投资，其收益再换回人民币，这其中就隐含了人民币升值的风险。

　　从期限来看，新版QDII产品的期限大都不长，在一年到三年之间，而且大多数QDII都设有提前赎回机制，比如工行的“东方之珠”和建行的“海盈”1号在为期三个月的封闭期结束后，投资者每周均可以申购、赎回。而交通银行的“澳视群雄”期限为3年，而且属于封闭性产品，除非触发提前终止条款，投资者不可提前赎回。

　　民生银行非凡理财工作室高级理财师郭建宁表示，一年是较为适合的期限，对于新版QDII而言，投资股票市场，一年的趋势仍旧是可预期的。但是超过一年，人民币升值等不可控制因素太多。

　　投资QDII仍有风险

　　那在人民币升值加速的情况下，QDII对投资者是否仍有吸引力呢？

　　在目前的新版QDII产品中，大多没有特别设定人民币升值的锁定机制。“各家机构考虑不同。不过目前QDII收益率较高，收益可以覆盖人民币升值的幅度。”郭建宁表示，事实上，银行虽然没有特定设置人民币升值锁定机制，但是在设计中都有考虑汇率因素。以民生银行日前推出QDII产品“非凡理财——投资港股夺标计划”为例，这款QDII最高年收益率可达18%，是将人民币兑换成澳元投资。这与此前交通银行发行的QDII产品设置类似。“因为澳元走势坚挺，一直处于升值渠道中，而且澳元利息较高，可以规避一部分的人民币升值的汇率风险。”

　　而此前也有银行专门针对人民币升值设定锁定机制。例如东亚银行此前推出的QDII产品均有设置人民币升值的机制。其发行的其中一款“基汇宝”投资期限为5年，承诺“每季锁定2.5％的人民币升值幅度并反映于产品价格中”，也就是说此产品在整个投资期最高可规避的人民币升值幅度为63.86%（以复息计算）。”

　　林嘉惠表示，目前QDII产品的人民币理财的机制大多数是通过购买一个人民币期权来进行，或者像东亚银行采取一个债券和股票的联动配置方式来规避，但两者都需要一定的费用，确实会影响到产品收益率问题。她表示，在接下来的设计中，也在考虑是否取消人民币升值的锁定。

　　但工商银行近日发布的“东方之珠”第二期QDII美元5年期产品，也采用了人民币汇率避险机制。工行表示，随着人民币升值，到期美元保本金额可能提高。但并不完全保证到期美元保本金额会随人民币升值等幅提高。换句话说，该产品仍旧具有一定的汇率风险。

　　QDII产品TIPS

　　新版QDII投资于股票的资金不得超过单个理财产品总资产净值的50%，但投资股票基金的资金不受限制。

　　5月份中资银行推出新版QDII预期收益率都比去年QDII产品高，如果年收益率能够超过10％，而且QDII理财具有更广阔的投资范围，具有一定投资价值。

　　新版QDII产品的期限并不长且收益率较高，可以覆盖人民币升值的幅度。

　　QDII的投资方式是拿人民币兑换成外币来投资，其收益再换回人民币的时候，要面对人民币升值的风险。

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