市场进入新一轮反复创新高周期

　　上周末政策调控的组合拳再度出击，加息和下调利息税两大利空同时登台，但市场反而因利空兑现而向上展开持续攻击，目前沪综指、深成指、上证50、沪深300等重要指数均突破了盘整近两个月的箱体，并创出各自的历史新高。盘面显示，蓝筹股群体出现全面活跃的态势，热点轮动的特征重现，同时成交量也温和放大，预示大盘将在蓝筹股的带领下，进入新一轮反复创新高的周期。

　　本轮行情发动以来，加息等调控利空往往是股指摆脱盘局，展开新一轮攻势的爆发点，这次也不例外。自7月初大盘探明底部以来，一度仍保持缩量盘整的走势，在上周五加息政策出台前夕，市场已提前启动行情，并在本周一消息明朗后高开高走，较此前多次加息后低开高走的盘面显得更为强势，就连周末海外股市几乎全线暴挫也未对其造成太大影响。而诸多的迹象都揭示，A股市场下半年的涨升浪正在进行之中。

　　首先，本次行情最为突出的是，核心蓝筹股重新成为市场的主角，并呈现轮番上攻的良好格局。受益于人民币的加速升值，银行龙头招行、浦发行，地产龙头万科、保利地产，航空龙头中国国航、南方航空等都于本周再创历史新高，并带动三大板块整体走强，成为推动股指的主要力量。同时，钢铁、汽车、电力、煤炭、有色金属等业绩实现大幅增长的传统蓝筹也纷纷崛起，长电、上汽、潞安环能、西部矿业等各板块龙头同样屡创历史新高。而随着蓝筹股的全面爆发，热点也由蓝筹股唱“独角戏”迅速向各个板块蔓延，奥运、科技、新能源、环保、资产注入等各种主题轮番活跃，中国远洋、东华科技为首的次新股得到市场狂热追捧大幅飙升，就连严重超跌的低价题材股也出现大面积的反弹，市场人气的逐渐恢复，为行情的进一步攻击创造了条件。

　　其次，在行情上涨过程中，两市日成交总额并没有极度放大，基本保持在2000亿左右，不像前期创新高时动辄3000亿以上。量能的不温不火，主要因为市场筹码的锁定性趋于良好，表明市场投资理念经过此番洗礼已开始走向成熟。表现在盘面上，如工行、招行等主流大蓝筹均维持进二退一稳步推升的走势，无疑为后市慢牛行情的持续、健康发展打下坚实的基础。

　　从技术上分析，沪市3900－4300点区域前期堆积了数万亿套牢筹码，原本压力十分沉重，在突破盘整近两个月的箱体后，上行空间已被打开，创新高应是现阶段的主基调。事实上当前仍有七成半左右个股的股价仍处于原4300点之下，然而，由于大盘蓝筹集体启航，且发动了一轮创新高的行情，一方面刺激了人气回升，使市场抛售意愿大幅减弱；另一方面，其权重效应也有效化解了指数的上行压力，并拉动股指向上突破再创历史新高亦在情理之中。但因市场的投资理念已发生深刻的变化，即使股指后市走出创新高的行情，个股也将呈现分化的局面，故投资者应适时调仓换股，逢高减持那些没有业绩或实质题材支撑的品种，而换入价值突出的成长性品种。

　　在操作上，人民币升值是本轮牛市行情的最大主线，金融、地产、航空等明显受益的板块未来估值空间仍相当广阔，可长线持有。整体上市、资产注入等重组手段将快速改善上市公司基本面，大幅提升经营业绩，也是本轮行情的另一大主线，特别像汽车、电力、钢铁等具有注资预期较强烈的蓝筹股可重点关注。而随着城市化进程的加快及居民消费能力的提高，我国已进入消费转型期，消费需求也将出现快速增长，故包括房地产、汽车、酿酒食品、商业流通、3G及数字电视等衣食住行在内的消费升级主题亦存在投资的机会。此外，新能源和节能环保板块本周发挥依然出色，在国际油价冲击历史新高的刺激下，新能源概念再度风起云涌，太阳能龙头天威保变，风能龙头湘电股份，核能龙头中核科技等均连续上涨，向各自的历史新高逼近。同样，环保问题作为全球关注的焦点，不断地获得政策的扶持，业绩的长期增长可以预期，像置信电气、双良股份都走出大牛盘升的行情，菲达环保、龙净环保等脱硫类个股也重新走强，大有挑战前期高点之势。因此，对于该类公司，投资者应给予中线追踪。