创新高的市场为何反而犹豫不决

　　昨日沪市终于突破5月29日最高点4335点，创下4371点的历史新高和4346点的收盘新高。按理说，大盘应该乘胜追击扩大战果，但却以阴线报收，市场为何如此犹豫呢？

　　没有悬念的新高

　　与历史上多次创新高不同，昨日大盘创新高却毫无悬念，因为上一日收盘的4323点离开4335点仅仅12个指数点。但是昨日开盘就高开于4347点，以这样的方式突破历史新高以往好像没有过。然而，以跳空23点高开的强势非但没有使市场做多意念进一步增强，反而引来了一阵激烈的抛盘。原因在于投资者对历史高位出现的跳空缺口警惕性极高。在前市补去当日缺口后，大盘有所企稳，但市场做多意愿始终不足。关键时刻靠了万科A的快速拉升引发地产股的短线活跃，才使大盘以涨势收盘。

　　据统计，虽然股指创了历史新高，但真正创新高的只有200多家股票，其中主要是权重极大的金融、地产股。也就是说，昨日股指的新高“水分极大”。对比5月29日的股价，不少低价股已是拦腰一刀，即使许多二线蓝筹股股价离前期高点也有较大距离。从这个意义上说，大盘的新高其实缺乏实质性内涵。

　　所以，如何从大盘的指数新高变成多数个股重新走高，也许是真正激发市场人气的重要因素。因为对绝大多数投资者来说，赚钱才是硬道理。

　　两大功臣已显疲态

　　坦率地说，近一段时间来大盘之所以能顶住一轮轮“空袭”，最终迎来多方从防守转为进攻，金融、地产两大功臣的作用极为关键。由于金融地产股的权重极大，故该两个板块的走强起到了“四两拨千斤”的作用。

　　金融地产股之所以能够逆势走强，首先因为人民币升值使它们有了上涨的底气；其次它们中的大多数今年上半年的业绩确实有了大幅度提高。例如中国平安、招商银行上半年业绩都比去年同期大增100%。另外，它们近期的大涨很大程度上与今年上半年涨幅小于其他板块有关。所以近期它们的大涨有补涨、轮涨的因素在起作用。

　　然而，经历了近阶段的大涨，虽然为大盘作出了巨大贡献，但它们继续推升大盘的动力明显已经不足。自“5·30”以来，银行保险股的涨幅都在40%到50%，万科A更是从4月底的18元大涨到42元（按10转增5的复权价），3个月大涨133%！

　　很显然，靠这两个疲惫的功臣继续带动大盘上行，自然有点勉为其难。所以，近日市场频频动用钢铁、煤炭、电力和有色等板块拉升股指。金融、地产股显然已经力不从心。

　　箱体突破有待确认

　　从技术面上看，股指创了历史新高，就意味着大盘已经突破3400点到4300点的大箱体。这对多方信心将具有极大的提振作用。因为一旦箱体向上突破，股指上行的目标位将达到5200点上方。然而，箱体的有效突破将有一个确认的过程。

　　首先，股指的突破是靠了金融地产等权重板块的拉升，带有虚涨的成分，故后市其它板块能否积极跟进非常关键。其次，沪市自上周五一举突破60日均线的重压后一路上扬，技术上有一个回抽确认的要求。实际上近日大盘连续突破4000点、4100点、4300点等多重大关，也理应有个整理的过程。再次，本周一沪市大幅高开，留下了29点跳空缺口，如果不是突破性缺口，技术上将会有一个回探的要求。

　　尽管如此，我们还是认为虽然短线有回探的可能，但大盘中线走好似乎已成定局。也就是说，大盘已经走出“5·30”以来的调整，有望迎来新的行情。当然由于权重股对大盘的推升作用在弱化，大盘可能形成慢牛上行的走势。而近期的每一次短线的回调也许是空仓者极佳的补仓时机。