评论：QDII短期难以分流A股资金

　　在昨日召开的国际金融投资博览会中，招商证券（香港）研究主管何钟表示，QDII产品短期内难以对A股市场资金形成分流。而最新消息显示，南方基金管理公司与华夏基金管理公司的QDII产品已获监管部门批准。代客境外投资理财业务正加速展开。

　　何钟表示，在人民币快速升值以及升值预期较强的背景下，投资境外市场的产品收益率往往难以达到预期。他透露，目前在招商证券香港公司进行QDII业务咨询的客户中，对产品收益都有着较高的要求。

　　何钟认为，假设以3%至5%的区间估计人民币升值速度，以一年期储蓄为下限计算人民币资产的机会成本，再算上1%－2%之间的QDII产品管理成本，QDII产品只有取得7%至11%的收益率才能弥补投资境外市场的各种实际成本与机会成本。“国际上并不存在收益率在7%－11%间的无风险收益产品。只有高收益债券与垃圾债券的收益率才能有超过11％的收益。”何钟表示。

　　截至今年上半年，共有22家中外资商业银行取得QDII资格，19家取得代客境外投资购汇额度，共推出31个产品。另外，华安基金公司与平安、中国人寿、中国人民财产保险等三家保险公司也拥有QDII额度。

　　而统计数据显示，截至2007年6月末，银行系QDII产品认购额约为130亿元人民币，仅用掉500亿元QDII总额度的26%。QDII产品在市场上并未收获想象中的礼遇。

　　何钟表示，作为我国资本输出的重要制度设计之一，QDII产品有着重要的战略意义。“中国已从简单商品与劳动力输出阶段，步入了资本输出的前夜。”在直接资本输出方面，近期中国参股黑石集团，国开行入股巴克莱等大手笔引起世界瞩目。何钟认为，QDII作为间接资本输出的手段，必将在未来发挥重要作用。

　　何钟还表示，香港将成为QDII早期投资的重要市场。他认为，QDII产品在港股的投资思路上，将侧重以下品种：大盘蓝筹股；H股与A股差价较大的股票；在A股市场无法或不容易买到的股票；以及被国际投资者忽略或误解的公司。