国泰君安：中国股市目前存量资金一年后或耗尽

本站网址：www.yinlu.net 来源：银路网作者：发布时间：2007-08-24

　　全景网6月14日讯国泰君安发布报告指出，虽然目前深沪股市资金存量超过一万亿，但如果单纯看流出，目前市场存量的保证金余额将在13-14个月后基本耗尽。

　　国泰君安指出，沪深市场资金存量5月份首度突破1万亿，达到1。016万亿，创下历史新高。这个蓄水池极大地润滑了市场，是市场上涨的动能所在。但是，要维系这个水池的水位，是件困难的事情。首先，一年的交易成本减少超过5000亿元，对应一半；未来12个月，红筹回归、商业发行、（ 59。99，-1。24，-2。03%）等公司的公开增发等，融资额在2500亿元以上；而可以减持的大小非按5月30日的市价计算，约1。03万亿，按照《上市公司国有股转让暂行管理办法》，企业减持的自主权限是“连续三年内减持股份不超过总股本的5%”，假设未来12个月减持比例在15%左右，大约消耗资金1500亿元（当然，是减持后不回来的）。也就是说，单纯看流出，目前市场存量的保证金余额，13-14个月后基本耗尽。而资金的进项，主要是新增开户和基金净申购，以目前的状况看，这两项主要资金来源的增速都在下降。

　　况且，保证金余额中有相当的部分，只参与一级市场申购，不参与二级市场交易；从本轮牛市之初入场的者，已开始自觉地抽离一部分资金，投向房市或H股市场；而二级市场无论涨跌，它的实质是击鼓传花，并不产生现金，不增加保证金的数值。看来，要保持保证金余额的蓄水池水位不下降，困难很大。而这个蓄水池水位的下降，意味着股票的供求关系发生深刻变化。

　　另外，国泰君安同样指出，深沪股市仍面临着紧缩预期、上市公司的环保压力、业绩增长难以为继等沉重的问题。其中，按照国泰君安行业部覆盖重点公司的业绩预测，平均增长率大约在26%，非重点公司的正常经营利润增长应该不会高于这个比例，均远远低于市场乐观预期的40%。

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