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本站网址：www.yinlu.net 来源：银路网 作者： 发布时间：2007-08-24

　　耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武认为，中国的医疗和养老体系很脆弱， 老百姓的储蓄是最直接的经济保障。如果股市资金相当程度上属于这种性质，中国将来的经济政策就会变成股市的人质，中国经济政策的调整空间会越来越小

　　【背景】如果从2005年6月6日上证综指创下的998.23点的低点算起，中国股市已连涨两年。5月29日，上证综指最高上探4335.96点。

　　经国务院批准，财政部决定从2007年5月30日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由1‰升为3‰。此后，市场连日大幅下挫。6月4日，沪深两市更分别以单日下跌330.34点和964.23点创下单日下跌点数历史记录。6月5日起，上证综指盘中探低3404.15，但当日收阳。此后，股指基本保持连日上涨的态势。但到6月14日，沪综指收于4115.21点，较前一交易日下跌1.47%。

　　耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武认为，让千千万万中小投资者把自己养老、孩子读书、全家保命的储蓄拿到股市中，一旦股市崩盘，就会产生非常严重的社会问题。中国的医疗和养老体系很脆弱， 老百姓的储蓄是最直接、最可靠的经济保障。如果股市投资资金相当程度上属于这种性质，中国将来的经济政策就会变成股市的人质，经济政策的调整空间会越来越小。

　　他说，最近，中国行情起落剧烈，再次证明了中国老百姓对市场的预期：政府是不会让股市垮掉的。这种投资心理使得没有多少人会真正理会投资风险。这为以后中国股市进一步的大起大落埋下了祸根。 在中国炒股，不需要真正地学习、掌握投资知识， 所谓“买者自负”的理念很难培养起来。一个必然的结果是，投资者在股市里吃亏后，自然要找政府算账， 因为在他们看来，政府有责任出面救市。 这样，中国的股市又变成只能上、不能下。但是天下哪有这样的好事?股票市场必然会回归其真实价值。 这个窟窿，将来政府就是想补也补不了。

　　面对股市泡沫，政府并非无计可施。陈志武建议采取这样的宏观调控措施：增加股票的供给，审批企业上市的权力要从证监会转移，让符合条件的企业迅速低成本地上市；以加息的方式降低对股市的需求， 让一部分老百姓感受到把钱存入的吸引力；拓宽投资境外的渠道。

　　不过，他补充说，在投资者普遍非理性的情况下， 监管部门和政府能起的作用毕竟是有限的。必要的时候只能让投资者自行承受损失， “不见棺材不落泪”，只有痛过，才会成为成熟和理性的投资者。

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