解禁股票的随时出笼或许仍不容小窥

本站网址：www.yinlu.net 来源：银路网作者：发布时间：2007-08-24

　　今年3月中旬，中国经济时报记者在北京某证券公司采访时，谈及大非、小非股东的解禁问题时，很少有投资者忧虑解禁问题，“只要他卖，就有人买，新高会不断。”

　　确实，在大牛市的行情的推动下，这些减持的公司股票大部分一路上扬。统计显示，在今年前5个月大非减持53家公司中，今年以来上扬幅度超200%的有24家公司；上扬幅度在100%-200%之间的有19家公司；上扬幅度在50%-100%之间的有6家公司；上扬幅度在0%-50%之间的仅有3家公司。

　　6月初，本报记者再次做类似的采访时，在经历几天大跌后，除了一些根本就不知道“大非、小非”为何物的投资人（大多为新入市者）外，有部分投资者显得很“受伤”，“对大股东来说，不管怎么样，现在市场在高位，怎么出都大赚特赚了，他们比我们有优势。”

　　事实上，作为股改的产物，大非、小非的解禁是不可避免的，这也是大股东在支付完股票对价后的成果。

　　“在股市持续大幅上涨后，只要保持控股地位，还有什么比大幅盈利更有吸引力呢﹖”一业内人士6月10日对中国经济时报说。“在他看来，股改后尤其是上市已久的公司，经过长期的派现和送股，成本已经极低，沽售冲动很大。

　　大、小非解禁在整个2007年共有3至5月、8月、10至12月三个阶段，大非每月的解禁市值都超过百亿元，形成了三个较为明显的解禁高峰期。据统计，2007年全年沪深两市“大小非”解禁股数总和为585．54亿股。5月份，迎来了解禁高峰期，1300多亿元的市值获解禁。

　　经历了3-5月份的大非、小非股东的解禁高峰后，6月份这两类股东的解禁规模出现较大的下降。

　　据聚源数据，6月两市共有128家上市公司600家大、小非股东获得解禁，其中，558家小非股东合计解禁数量达32．48亿股，42家大非股东合计解禁数量7．76亿股。

　　与5月份相比，小非解禁规模大幅下降。数据显示，6月份有86家上市公司的558家小非股东解禁解禁股数比5月减少了17．96亿股降幅达35．61%。同时，42家上市公司大非解禁，合计解禁股数为7．76亿股。尽管解禁股数相比上月的8．29亿股减少了0．54亿股，但是解禁的大非家数却比5月增加了12家。

　　业内人士指出，解禁家数的增多将有可能增加大非减持上市公司股份的可能性。

　　虽然行情在外围资金充沛的情况下不断上涨，但过大流量的股票解禁将会给市场带来压力并构成较大冲击，虽然这种冲击不一定会在短期内爆发，但是从中长期来看，这种解禁压力累积到一定的程度，必然会成为压制市场的一大因素。

　　中国政法大学刘纪鹏教授在今年3月曾指出，必须尽快出台一个政策，否则将面临一系列的连锁反应，如果很多上市公司的大股东都集体抛售，那对市场而言将是非常危险的。他呼吁，国资委应该尽快出台国有股东转让所有上市公司股份管理的暂行办法。因为在目前1400多家上市公司中，国有绝对控股的、第一大股东参股5%以上的公司有852家，这些上市公司的非流通状态下的股票约有3600亿股，如果按每股10元计算，将有4万多亿的市值。如果这一风险不引起重视将对市场产生破坏性的影响，特别是在政策运用不利的时候产生极大的冲击。

　　这绝非危言耸听，尽管目前居民存款资金充沛，但随着股市的上涨，沪深股市总市值已经和居民存款数额相差不大，逐渐进入可流通期的限售股如果流通，将对市场构成巨大的压力。

　　据悉，当前《上市公司国有股权转让管理办法》初稿中关于国有控股上市公司国有股的流通买卖在三种情况下需经国资委审批：一是导致上市公司控股权变化的；二是导致国家股低于最低持股比例的；三是买卖国有股5%以上的大宗交易。

　　不过解禁是大股东通过股改获得的权利，在保持控股地位的同时，获取极为难得的机会获利是利益驱动的本性所致，本未可厚非。问题是如何规范和做到及时的信息披露。

　　随着股市的上扬，小道消息又开始漫天飞舞，这里面又很多都是不实的传言，其中不乏有人借机生财。如近期某公司套现市值近5亿元。而在这次减持事件中的一个疑点是，减持发生的两周前曾传出可能被收购的消息。公司股价出现飙升，部分股东恰是在此时减持了持有的股份。

　　为提高市场的透明度，深交所在4月份已经在其网站的上市公司诚信档案栏目中，增设了“解除限售与大非减持”子栏目，公开披露“解除股份限售情况”与“持股5%以上股东减持情况”相关数据，同时向投资者提供查询功能。

　　6月10日，北京一私募基金经理告诉中国经济时报，“关键还是投资价值，如果公司的价值依旧存在，这些被人们称为‘笼中虎’的股份也不会贸然卖出。所以作为公司层面，主要应该做好自身经营。如果把注意力过多放在买卖股票的差价中，短期来看，有一个巨大的财富效应，但长期来说，影响公司的发展后劲，这里面还有一个机会成本问题。”

　　话虽如此，但市场经过大幅上涨后，对一般投资人来说，寻找有较高投资价值的公司已经显得困难，在这种情况下，今年剩下的时间段，解禁股票的随时出笼或许仍不容小窥。

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