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本站网址：www.yinlu.net 来源：银路网 作者： 发布时间：2007-08-24

　　昨日是内地公布5月CPI数据的敏感日子，内地股市也因此经历了大幅波动，上下波幅4%。不过并未受到影响，H股指数波幅在100点以内，成交波澜不惊，大市仍旧处于观望状况。

　　在政策调控引发暴跌之后，A股昨日放量上涨，深成指创新高，两市成交量再次回到3000亿水平之上。在A股无视宏观经济政策风险的情况下，港股保持谨慎观望，两市互动关系似乎又回到了暴跌之前。

　　全部A+H股份表现看A股表现明显好过H股，A股方面共有27家上涨，其中5家涨停，仅有7家下跌，1家持平。H股方面则有13家上涨，24家下跌，3家持平。从涨跌格局来看，A股市场中钢铁、电力、有色等表现强势，华能、大唐均涨停，江接近涨停，而下跌个股主要集中在股方面。H股则看不出明显热点，涨幅靠前的交大科技、显然是受A股带动所致，大多数股份涨跌不到1%，不具备参考意义。从银行股在两市表现均较差来看，市场对加息已经有所预期，A+H股份的H/A平均值为0.568，较前有所下降。

　　昨日A股市场走势反映了市场对CPI数据的心理，从早前市场预期3.6%引发市场大幅下挫，再到公布实际数据3.4%略小于3.5%的“火线”，市场转头大幅向上。市场大幅转换正说明了一方面对政策敏感度有所增强，另一方面也说明对政策的预期带有很大分歧。有学者从加息不利于缓解升值压力的角度称无加息必要，也有外资投行称在中国经济高速增长的背景下可以接受一定幅度的通胀，种种言论令市场似乎再度放松对政策风险的警惕。

　　从已公布数据看，不仅通货膨胀压力在增大，资产泡沫在各个领域都有所表现，而且负利率的环境使得银行存款不断下滑的趋势延续，在目前情况下采取紧缩措施已经是宏观经济本身的内在要求。其次，全球价格的持续上涨，石油价格的反弹，都已经引起各国央行的高度警惕，环球加息周期尚未到结束的时候。以美国经济为例，尽管美国楼市次按泡沫爆破使得市场对减息的预期一直很强烈，但上周主席伯南克的有关言论已经使这一预期落空，并由此引发美股大幅调整。仅仅以距离上次调控政策出台不远、市场信心需要恢复等作为理由就否认加息的必要性是难以成立的，如果再次加息市场反应也不会象以前那样无动于衷。

　　港股走势近期一直疲弱，除了受制于A股调整风险之外，外围市场走低也是重要因素。环球加息令全球资金成本上升，相关并购活动受到遏制，在没有并购支撑、基本经济数据好坏参半的情况下，美股未来一段时期走势不容乐观。在港股市场近期低价股暴炒、蓝筹股无人喝彩的情况下，者应该保持适当的谨慎。

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