坚硬地控制通胀升级

　　国家统计局将在8月13日公布7月份的CPI，虽然有一些人士出面温言宽慰，但对于7月份的CPI数值无人会感到乐观，就直觉体验而言，7月份的CPI肯定会超越6月4.4%的数值，其估值范围可能在4.6%-5.1%之间。市场机构的普遍情绪是取中值，大约是4.9%左右。

　　众所周知，中国的CPI走势已经大幅超出了人们的预期，但一些利益团体为了自己的利益，鼓吹CPI 的可控性、猪肉鸡蛋价格波动的暂时性、工业品价格涨幅的微弱性以及粮食生产的丰裕性，希望紧缩性政策——尤其是利率政策——不要过于频繁和剧烈。

　　坦率地说，如果CPI的波动轨迹是上下交错、散点化的，那么，可以采取一种相机抉择的姿态，像美联储一样，通过加息和减息的不断变化来引导市场预期，在经济增长和CPI温和上涨上做一个“小范围”的替代抉择。

　　但是，如果CPI是加速的、狂飙式上涨的，那么，则需要“德国式”的面孔，坚硬地以控制通货膨胀为第一目标，而不再只是考虑是否会影响GDP增速、固定资产投资是否已经回落了暂时不需要加息、外贸顺差是不是得到控制、加息是否会放大银行坏账的风险、新的房贷者是不是无法承受加息压力。因为在CPI数字开始奔腾的时候，考虑这些经济数字都是白扯，通胀是全体民众的首要敌人，恶性通胀可以摧毁一个正常的经济体并带来动乱，通货膨胀会摧毁穷人的财富和身体，会摧毁社会伦理。我们要警惕那些资产阶层对通胀的漠视，因为他们认为反通胀策略会让他们受损。坦率的讲，控制通货膨胀的主导性技术手段是加息，只有快速、及时、有力度地加息才可以有效地遏制通胀。

　　近年来，M1，M2总是大大超过预期目标值。而流动性泛滥使得那些陷入问题困境的金融机构大为欢喜，因为它们“免费获得金融救助”的概率大增，但普通民众则会感到无奈，因为他们成为无辜的风险接盘者，承担流动性风险，缴纳通货膨胀税。

　　并且，中国式的通胀形态是比较特别的，一开始它体现在资产价格上，尤其是房地产市场，使得这一两年间中国一线城市的房价增长近一倍，房价使得普通民众的神经末梢紧绷了。然后，通胀开始表现在肉蛋等生活必需品的价格上。抽丝剥茧之后，我们会发现，这种形态的通胀对社会的作用并不是均匀的，在客观影响上，实际上它在某种程度上加剧了社会不公，它“提升“了住房市场的价格，迫使低收入者“离场”；随后又制造了基本饮食的昂贵化，减少了低收入人群的福利。

　　对于这种中国式通胀，我们可以继续谨慎地观察但不要用侥幸的乐观来宽慰自己。此前中国政府已经明智地采取各种手段来“吸收流动性”，例如发行千亿美元特别国债、鼓励QDII出海、加息等等。

　　8月8日央行发布的2007年第二季度中国货币政策执行报告称，在各项宏观调控措施的综合作用下，银行体系流动性得到合理控制，货币信贷虽然仍在高位运行，但过快增长的势头有所缓解。报告也提出要控制通货膨胀预期，保持物价基本稳定。也将会继续协调运用公开市场操作和存款准备金率工具，根据宏观调控的需要积极创新对冲工具，加强流动性管理。

(责任编辑：范志勇)