产业要“变天” 航运巨头整体上市齐步走

中国的主流航运企业开始迈入“整体上市”的队列。

近日，中外运集团拟在港上市的中外运航运（0368.HK）正在进行紧锣密鼓地路演，据悉，它将于11月23日在香港联交所正式挂牌。中外运集团总公司总裁助理李甄告诉本报记者，中外运正在打造“综合物流”和“航运板块”两大上市平台。无独有偶，中海集团总裁李绍德明确告诉本报记者，“我们也会响应国资委号召整体上市，不过目前不能透露明确的时间表。”

对此，行业分析人士表示，中远、中海和中外运这三家主流的航运企业都已经迈入了整体上市的行列。在它们“齐步走”的背后，蕴藏着一场行业的转型之路。

三种形态，一条路径

日前，中外运集团的高层正在香港为中外运航运进行IPO路演，据悉，中外运航运计划发行14亿股H股，以7.18港元至8.18港元的招股价计算，公司将从其H股融资100亿~114亿港元。

“中外运将打造两个上市平台，其中外运股份（0598.HK）拟作为综合物流的上市旗舰，而中外运航运则作为航运板块的上市平台。”李甄告诉记者。

中外运董事张建卫表示，中外运选择的是“两轮驱动”战略，一方面确定以货代、船代、快递、合同物流为主的综合物流业务板块，另一方面则发展以干散货业务为主的航运板块。“今后，集团的重组、兼并、收购等活动将通过外运股份和中外运航运这两个上市平台进行。”

与中外运不同，行业龙头中远集团选择了“把所有鸡蛋放在一个篮子里”。

( )（601919.SH）回归A股后不久，即以346亿元人民币的价格收购了母公司中远集团旗下的干散货船队。这一全球最大的散货船队注入后，大幅提高了公司的盈利和资产规模。

日前，中远集团书记张富生向本报记者证实，散货业务注入上市公司的方案已经获得股东大会的通过，“下一步中远还会将油轮等业务陆续注入。”

中信建投证券有限公司交通行业分析师李磊指出，目前中国远洋的业务囊括了集装箱运输、物流、港口、干散货及集装箱制造、租赁等方面，中远剩余的资产主要是油轮和造船业务。“事实上，中远是真正的整体上市概念，把所有鸡蛋都装在一个篮子里，打造唯一的上市旗舰。”

同时，中海集团又打造了第三种形态，它将旗下的航运业务分拆为两个上市平台。

“中海集运（2866.HK）将在年内回归A股，陆续把集团的优质集装箱资产注入。”李绍德告诉记者。据悉，10月15日中海集运已经开始着手收购集团旗下多个海运子公司的股权。今后，回归后的中海集运将承担着集团的集装箱业务；另一方面，早先在A股和H股上市的 ( )（600026.SH）囊括了国内沿海干散货运输和油轮运输业务。

“之所以没有学习中远，把集装箱和干散货打包注入到一家上市公司，是因为中海发展剥离干散货业务后，只凭借油运业务没有办法支撑股指。”知情人士告诉记者，早在2004年年底，中海曾经设想将中海发展的干散货业务剥离，但遭到了基金经理的强烈反对。他们的理由是油运市场行情不景气，剥离后的中海发展将一蹶不振。最终，中海放弃了这个想法。

从船东到物流商

船公司为什么选择了此时进行整体上市？

李磊表示，海运的集装箱业务今年以来从低谷复苏，而干散货业务已经热到不能再热，在大牛市背景下，船公司都想抓住市场机遇募集一笔资金。

从另一方面来说，上市背后也有企业自身的内在冲动。

“利用资本市场的力量募集资金，可以增加企业资本金，快速扩大规模，降低企业资产负债率。”中外运集团某高层对记者分析，目前中远在海内外有7家上市公司，中海有3家、中外运有2家，依靠着从国有企业转为上市股份公司，无论在治理结构、人员素质等方面，公司都得到了改进。“更重要的是，上市融资是快速扩张运力的最佳渠道。”

自从国资委提出“保留行业前三甲”的说法之后，各家船公司都在做大做强，避免被吞并的命运。“航运公司将各自的优质资产整体上市，利用募集的资金购买船舶，就可以在随时可能出现的整合潮中占据主动权。”上述中外运高层表示。

“齐步走”带来的大规模融资，有可能影响到整个航运市场的格局。

“优质的业务板块和航线各家企业都在争夺，有了充裕的资金以后，可以通过订、租船迅速提高运力，从而改变黄金航线的市场份额。”一位行业资深人士表示，除此之外，航运企业之间的并购联合也会越来越多。

“船公司意识到，未来的发展模式要无限接近终端客户，提供船运、货代、报关甚至海陆空一站式服务，利用资源整合获得利润。”上述资深人士表示，这也是为何继中外运提出“综合物流服务商”的概念后，中远也将自己的定位由“全球承运人”改为了“物流提供商”。(本文来源： 作者：柴莹辉 张淑芳)