冲关五千点 股市"轻舟"能否过加息"三重山"?

今日起，国内存贷款利率、公积金利率又一次小幅上调。两市早盘应声大幅低开，沪指低开近九十点，重新由四千九百点以下向上冲击，深成指低开一百八十点后大幅回升。半小时不到，两市股指迅速翻红，逼进昨日高点。

股票交易日加息、五千点大关加息、连续两个月加息，与此前的加息相比，这“特别”的“三重山”近乎巧合地同时出现在沪指冲击新高的关口前。尽管央行称旨在调控信贷，稳定通胀，还有人认为是针对楼市之举，但本轮加息不论是否对股市造成实质性影响，资本市场宏观调控不松手的信号已很明显。这一次，唱空的声音有点多。

坊间曾将数度加息与股市涨跌列表对比发现，年内的三次加息日，沪指均出现少则一个百分点，多则近四个百分点的涨幅。不少人由此信奉“加息是利好”，有人对唱空声深表不屑，称中国股市是“两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山”。

考虑到通胀预期上升的担忧，央行近期连续小幅上调基准利率是情理之中，中金公司证券分析师高挺这样解读加息。而对于股市而言，加息也是资本市场健康发展的内在需求，他认为，中国目前的低实际利率使银行存款吸引力下降，资金流入股市和楼市，是推升资产价格泡沫的主要原因。即便此番加息，国内一年期存款基准利率仍仅为百分之三点六，也未必能改变实际利率的下滑。

目前中国经济以百分之十以上的速度增长，实体经济投资回报率更高。鉴于此，高挺认为，要有效抑制资产价格泡沫，短期基准(一年期存款)利率应达到百分之四，长期基准(十年期国债)利率应达到百分之五点五以上，实际利率水平才会趋于合理。因此，今后进一步加息仍应在资本市场的预期之中。

对于投资者来说，此次加息在时间、点位、频率上似乎都有点出乎意料。统计显示，尽管经历上周两次深幅回调后市场氛围谨慎，但昨、前两天大盘强势反弹中“追涨杀入”的人不在少数，今日的低开震荡也势必促使一些人急于抛售。资本市场总是存在投机、贪婪与恐惧，今年以来，个股普遍单边上扬的“老戏”早已散场，许多投机者感叹“钱越来越不好赚”，“不以涨喜，不以跌悲”，以不变应万变，是否是投资者需要重拾保守的准则？

今次加息，虽有特别的“三重山”，但显然对股市并未构成逆转性的打击，人们亦无法抑制两市股指在本周甚至就在今日冲击新高的热望。但即便今日股市顺利冲关，即便仍处火热的牛市，看空“猿声”总会“啼不住”，中国股市“轻舟”能否渡过“万重山”，不在于朝夕涨跌，而在于船坚舵稳。

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