普华永道：A股高估值制约外资并购

普华永道昨天公布最新的购并市场数据显示，今年上半年中国并购交易的整体数量比去年同期高出20%，但外资参与的并购交易数量开始下滑，从去年同期316笔下滑为296笔。主要原因在于股价高昂带动了市盈率等交易定价倍数不断上涨，以及2006年市场变化导致的法律限制。

数据显示，2007年上半年中国已对外公布的交易数量比去年同期增长了20%，从去年同期的674笔增至808笔，其增长绝大部分来自内资并购。今年上半年披露的交易金额为276亿美元，较去年同期的294亿美元略微下降。此外，对外公布的内资企业海外收购数量从去年上半年的18笔增至今年上半年31笔，同比涨幅达72%。

据悉，过去的一年里，国内并购交易从去年同期的358笔迅速增至512笔，增幅为43%，其中战略投资者交易增加了137笔，私募基金和风险投资数量略有增长。而外资并购除了战略投资者交易增加3笔以外，私募基金交易和风险投资交易笔数均有所下降。

普华永道中国企业融资与并购总监赵亮分析认为，外资并购交易下降的主要原因在于2006年4月中国股市复苏以来，对估价的预期不断上升，因此许多交易都由于双方估价的差异而无法达成一致。因此他预测，2007年下半年，为了建立更大型的全国性公司以增强其境内及境外的竞争力，中国的内资并购活动还将持续升温。在更多大型国有企业的带动下，境外投资也会逐渐增加。然而，外资并购活动的增长可能相对较为缓慢，除非市场的估价预期有所下降。

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