顾雏军后又一败将 重庆银星重组ST冰熊告吹

曾被格林柯尔系染指的ST冰熊(行情论坛)(600753.SH)，在经历了重庆银星长达三年的重组之后，日前再度宣告重组失败。之前由重庆银星注入ST冰熊的房地产项目——“东方世家”因开发两年，未售出一套房产而沦为不良资产被迫出售。此外，另两宗注入上市公司的土地因超出开发期限被政府责令收回。

由重庆银星主导的ST冰熊重组陷入困局，而重庆银星自身是否也由于在商丘的失败而陷入困局？

资产置换破产

ST冰熊曾经是国内冰柜巨头，但是由于市场需求不足，行业竞争加剧，ＳＴ冰熊的利润从1999年开始大幅下滑，至2005年每股收益亏损0.20元。

2003年，重庆银星通过股权转让和拍卖方式获得ＳＴ冰熊约58.08%的股权，得以成功借壳上市。

同年，重庆银星在ST冰熊所在地——商丘市发起成立商丘银商控股有限公司（下称“商丘银商”），注册资金1亿元，重庆银星占90%的股权。

“我们拿到了三块地。”2007年4月10日，商丘银商总经理白清安告诉《第一财经日报》。他介绍说，其中两块均位于商丘市经济技术开发区，一直没有开发。

第三块位于商丘市中心区域神火大道上，面积500亩，商丘银商将其开发为“东方世家”项目，在当时被誉为商丘市最大的地产项目。公开资料显示：2005年6月，ST冰熊以部分应收账款、存货、固定资产、土地使用权、流动负债等，与商丘银商“东方世家”项目的部分土地使用权（其余土地已作银行抵押）、在建工程及应付账款等进行置换。ST冰熊公司主营业务将由制冷保鲜设备制造转变为房地产开发经营。

2005年底，第二步资产置换计划开始实施，即将上述商丘市经济技术开发区内的两宗土地（土地使用权证号：商国用2004 6253号和6254号）置换进入ST冰熊，该土地是位于商丘市区的两块地。根据相关资产评估报告，置入的土地资产评估价值为1.64亿余元。

然而天有不测风云。2006年年12月6日，商丘市政府下文收回商丘市经济技术开发区的两宗土地土地使用权，并公之于众。

最令投资者不满的是，商丘市政府下文约两个月之后的１月２６日，ST冰熊还公告称，“公司重大资产重组正在抓紧实施之中……与商丘市银商控股有限责任公司的项目开发用地进行置换的有关手续尚未办理完毕。”

迟至2007年２月６日，ST冰熊方才公告称，上述两宗土地使用权因拆迁量过大，未能在两年内及时开发，经与政府沟通协商后，政府已收回土地使用权。

2007年4月12日，ST冰熊再度发布公告，“鉴于商丘房地产发展的现状，为确保公司资产回报率，保证公司资产安全和公司投资能够得到可靠的收益。公司董事会决定将‘东方世家’项目委托通过商丘银商控股公司进行出售。”

商丘“鸡肋”

2007年4月9日夜，商丘神火大道旁的东方世家小区内，记者观察到数十栋联排别墅均已建成，小区内杂草丛生，其中有近一半别墅没有进行外粉刷，一派烂尾楼的景象。

“主要是户型结构不合理，三栋别墅已经建成两年了，但是到现在还没卖出去一栋。”看门人这样说道。

但白清安拒绝向记者透露东方世家小区目前的销售情况。他向记者算了一笔账，即便这个项目卖至1200元/平方米，其利润也难以保持。事实上就在这个项目附近，其他楼盘的在售均价大都在1200~1300元/平方米。

2007年4月12日ST冰熊公告显示，东方世家项目评估后的资产总额为4890.83万元。值得注意的是，资产总计、流动资产和存货的金额均为4890.83万元。也就是说，来自重庆银星的投资已经全部变现为东方世家这些无人过问的烂尾楼。

重组路漫漫

“重组方必须是盈利能力非常强的企业，而房地产企业目前受制于产业政策和金融调控的影响，出现资金瓶颈并不鲜见。”河南九鼎投资咨询有限公司董事长张保盈说。

ST冰熊重组一波三折。1999年，原第一大股东冰熊集团将部分股权转让给北京同达志远网络系统工程有限公司（下称“同达志远”）。但同达志远却没有重组之意，才有后来格林柯尔的进入。

“显然，同业重组是最好的选择。但是ＳＴ冰熊在经过四五次股权易手后，主动权已经不在政府手中。”张保盈说，“做冷鲜肉的双汇集团、做冷藏专用车辆的新飞集团都是盈利能力很强的企业，而且产业链条上和布局上，都和ST冰熊有着天然的契合。但是商丘市政府却没有任何相应的动作，从一开始，就缺乏一种既定的思路。”

“2001年，顾雏军的格林柯尔提出重组意向后，政府趋之若鹜，马上低价提供了1000余亩土地并协调贷款。为什么，因为顾雏军答应给商丘大笔投资。结果，顾雏军的出事证明它的重组远远超出了力所能及的范畴。”ST冰熊一内部人士称。

2005年10月商丘市发改委发布的《1~9月份我市重点项目进展顺利》的公告上，东方世家项目被列入“进展顺利、按计划完成的52个项目之一”。在当时商丘市政府网站以及政府主导的宣传中，东方世家项目被描绘成“占地3000亩，总投资24亿元”的宏伟工程。

可以肯定的是，正是这些“宏伟工程”使得地方政府对重庆银商抱有信心。

“地方政府对于上市公司的重组问题，抱着盲目、短视的心态，在吸引投资GDP数据的驱动下，随便的拉郎配很正常。”商丘市政府一位人士告诉记者。

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