独家整理:券商研究所关注四大板块（11-05）

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三季报显示，建材行业上市公司业绩出现较大幅度增长。销售收入较去年同期增长26.75%；净利润较去年同期增长237.15%；毛利率同比上升3.45个百分点；净资产收益率同比上升6.38个百分点；每股收益达0.28元。水泥、玻璃行业上市公司的业绩增长主要来源于产品价格的上涨和销量的增加。

四季度是水泥的销售旺季，在固定资产投资拉动、水泥产量增速趋缓、成本推动等因素的作用下，我们预计四季度水泥行业仍然景气，价格在高位运行。

行业投资评级为“增持”：

水泥行业：在投资选择上，我们继续看好具有较大市场份额的企业和区域龙头企业，推荐 ( )、 ( )。

玻璃行业：我们看好深加工能力强、应用范围广且产能扩张较快的企业，推荐 ( )。

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发改委发布《造纸产业发展政策》。2007年10月31日，我国第一部全面规范和指导我国造纸产业发展的规范性文件——《造纸产业发展政策》（简称《政策》）由国家发改委正式发布。

从各项具体政策来看，国家的主要目的在于：

（1）注重环境保护，国家淘汰落后产能、严格控制禾草浆生产总量、保护水资源、限制新项目的最低生产规模等措施，都是着眼于环境保护。

（2）因地制宜进行造纸行业布局。

（3）防止行业垄断，虽然目前还不知道单一纸种的具体界定范围，但出台“单一企业（集团）单一纸种国内市场占有率超过35%，不得再申请核准或备案该纸种建设项目”的政策，实际上向市场上表明了国家对行业垄断的担心，当然具体实施效果还有待观察。

目前可能形成垄断的领域主要有三处：金东纸业的铜版纸，玖龙和理文的箱板纸，华泰的新闻纸。其他纸种市场份额较为分散。《造纸产业发展政策》的出台对相关上市公司的影响尚未确定，这取决于政策的具体实施力度以及相关公司的相应对策。初步判断，保护水资源政策可能涉及到美利纸业，控制禾草浆生产总量和充分利用竹子资源政策涉及到银鸽投资，避免行业垄断政策涉及到华泰、玖龙、理文、景兴。

【中信建投】

10月31日美联储下调基本利率0.25%，美元受此影响下跌。油价达到95美元/桶，金价也接近800美元/盎司。

我们预测未来三年金价持续上涨：2007年上半年平均金价658美元，同比涨幅是11%；我们预计全年平均金价在700美元左右，同比涨幅16%左右。2008年平均金价820美元，同比涨幅17%左右；2009年平均金价900美元，同比涨幅10%左右。

维持买入评级：我们认为未来2-3年，金价上涨和行业整合这两大因素将共同推动黄金行业高增长。预计中金黄金07-09年EPS是0.89元、1.65元和2.10元。山东黄金07-09年EPS是1.28元、3.80元和4.10元。维持买入评级。

【齐鲁证券】

有色金属行业中，我们侧重于三方面的选择：1、对上游资源掌控较多的企业，如西部矿业（601168）、金岭铁矿（000655）；2、行业绝对龙头地位企业、产业链完整，如中国铝业（601600）；3、小金属、稀有金属行业，如包钢稀土（600111）。

钢铁行业中，我们认为该行业投资后期应重点从以下几个方面考虑：1、通过联合、战略合作，作大钢铁思路的企业；2、对上游原材料掌控较多的企业；3、企业通过定向增发、整体上市扩产速度较快的企业。建议后期重点关注钢铁行业中太钢不锈（000825）、鞍钢股份（000898）、包钢股份（600010）等个股的中长期投资机会。另外中长期看好攀钢钢钒的资产整合。 (本文来源：网易财经 )