独家整理:券商研究所关注四大板块（10-18）

【长江证券】

医药行业已走出寒冬2007年1-8月，我国医药工业制造业销售收入达到3605.19亿元，销售利润达到333.45亿元，同期分别增长了24.26%和48.74%。医药行业的基本面持续向好。

行业政策密集推出利好优势企业如果医药新政能得到严格执行，会使披着“新药”外衣的普药在使用上受到限制，给真正的创新药品腾出了高端市场空间；生产质优价廉普药的企业将在利益的分配中受益，其产品可在市场容量扩大的基础上占有更大份额；一大批实力不足的企业可能被优势企业并购，从而使中国医药行业的集中度进一步提高。

在品种选择上，我们认为可阶段性地向4类公司倾斜：一是原料药企业，如天药股份、新和成、浙江医药等；二是有能力提价的制剂企业，如品牌药生产企业云南白药(行情股吧)、片仔癀(行情股吧)、 ( )(行情股吧)、同仁堂、天士力、马应龙等；三是技术主导的高毛利企业，如生物制药企业双鹭药业等；四是受益于政策调整的企业，如定点生产企业西南药业、 ( )(行情股吧)等。在医改方案推出后利益受到调整的医药流通企业如一致药业(行情股吧)、上海医药也值得关注。

【招商证券】

( )去年是处于“黎明前的黑暗”，现在已看见了曙光，明年开始将进入一个高速成长期。无线及终端业务是中兴通讯增长的主要驱动力。无论3G还是2G，中兴都有涉及；无论国内还是海外，中兴都极有潜力。中国承诺在奥运会期间将提供3G服务，所以中移动明年一定会加大TD的投资。海外业务也将进入比较大的收获期，中兴通讯的新增CDMA合同数全球第一。而在WiMAX领域，Sprint是全球电信运营商观望的风向标，中兴成为其最大的终端提供商，无疑为公司的WiMAX产品插上了一面锦旗。3G时代定制手机也是一种趋势，受益也是电信设备制造商，中兴的目标是三年内终端收入占全部收入的一半，而今年上半年占比还不到25％。手机的毛利率虽然不高，但研发及营销费用率相对系统设备较低，最终净利润率可能会超出市场的预期。

目前国际上主要电信设备商的平均市盈率水平在25倍左右，考虑中兴通讯有更好的成长性，可按30－35倍的动态市盈率进行估值。以明年每股利润2.23元计算（不考虑股权激励成本），对应的价值区间为66.9－78.1元。应该说中兴通讯是市场上“低风险高收益”的代表，建议投资者逢低买入。

【长城证券】

我们认为，由农产品(行情论坛)涨价带动的“温和通胀”以及食品饮料行业原料成本上升可能会持续相当长的时间。本报告的主要目的就是在此前提下，寻找对产品定价有优势的子行业和公司。

对于饮料食品行业整体，我们给予“推荐”的投资评级。我们继续推荐五粮液、 ( )(行情股吧)，这主要基于弹性模型和提价能力模型对白酒行业评估；我们推荐 ( )(行情股吧)，主要是基于公司比较确定的外延式增长；而谨慎推荐南宁糖业(行情股吧)、燕京啤酒(行情股吧)、青岛啤酒等公司则是基于对各个子行业景气水平和公司行业地位的综合研判。此外，我们还建议投资者积极关注部分二线白酒公司，消费旺季和税改的因素有可能提升其业绩增长

【国金证券】

行业总体情况：生息资产依然保持较高的增长速度；生息资产的构成中，贷款占比出现下降以及存贷比出现下降、生息资产中同业资产的比重普遍上升，这一点在中型银行中表现的较为明显。这一变换符合行业的季节性特点，上半年在资产配置上偏向于贷款，下半年偏向于投资或者同业资产。

大型银行的存贷比基本保持在62%的存贷比水平，贷款占生息资产的比重也维持在52%左右；中型银行的存贷比出现了下降，由76%的平均水平降低到73%。

9月份的零售贷款依然保持较高的增长速度，大部分银行的零售贷款增长再创新高；我们预计四季度零售贷款的增长速度会有所下滑。

我们的观点：我们依然维持银行股的“增持”评级，主要原因也没有太多变化，依然是盈利高增长的可预期以及估值的相对安全。我们的买入品种是兴业、招行、浦发、民生、建行、工行和华夏。

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