独家整理:券商研究所关注四大板块（10-17）

【中信证券】

长期看，流动性泛滥导致通胀的回升将是黄金价格长期牛市趋势的根本因素。过去几年虽然流动性泛滥，信用市场膨胀，但是全球经济却持续高增长、低通胀的格局，但是美国已经出现劳动生产率回落、劳动力成本上升的迹象，而中国低价出口形成的有利因素也因劳动力成本开始回升、环保要求提升等因素的影响，出口价格开始上升；这些都导致出现长期通胀上升的趋势，从而成为黄金价格的长期支撑因素。

此外，美元贬值和通胀预期下，黄金作为官方储备资产的需求将大幅提升。20世纪70年代以后，黄金的支付功能大幅下降，各国央行大幅减持黄金储备；然而，美元贬值和通胀预期升温的情况下，央行储备资产的多元化将再次提升黄金的储备需求，进一步加强黄金价格的上涨动能。

金价的乐观预期、低成本和资源扩张的预期，提升了国内企业估值水平。

我们维持 ( )(行情股吧)和山东黄金(行情股吧)“买入”评级；其中，中金黄金(行情股吧)由于存在更大的资产注入的潜力，更值得我们关注。

【中信建投】

鉴于生物医药行业正处于成长初期，具有良好的发展潜力和无限的想象空间，故给予“增持”评级。政府对医药行业的整体调控对生物医药行业会有一定影响，但整顿过后市场将更加规范，竞争更加有序，行业龙头将拥有更大的生存空间。对药品的降价在压缩企业利润的同时也增加了市场需求。有创新能力的企业能通过生产新药而拥有原研药品的定价权；或通过改进生产技术和工艺或者内部挖潜而提高产品质量，在“优质优价”的定价原则下争取单独定价权。

重点推荐生物制药龙头企业：

( )（002007）：进军疫苗行业的血制品行业巨头天坛生物（600161）：疫苗和血制品双轮驱动

【招商证券】

干散货市场：在需求快速增长的情况下，船舶供给的紧张局面依然没有变化，其中严重的压港现象加剧了市场供求紧张。只要市场依然处于供需紧张的状态，由于FFA市场的存在，在投机资金的推动下市场趋势不会改变。目前我们认为在4季度旺季到来之际，市场仍有冲高的动力。

集装箱市场：9月份，班轮运价在“假日效应”的支持下提前结束盘整期，运指成功突破1100点，创过去2年来最高水平。07年行业龙头马士基竞争策略的调整已明显对07年行业的赢利水平构成了正面影响，我们预计短期市场仍将回升，08年也有望依然延续回升势头，但行业运力的快速增长依然是个制约因素。总体上，我们短期看涨，中长期谨慎乐观。

中远航运：中国杂货和特种运输的龙头企业。随着07年运力结构的进一步改善和特种船市场的持续景气，公司是航运业未来最值得期待的，具有持续增长能力的上市公司，继续维持强烈推荐A评级。

( )(行情股吧)：集装箱市场有所复苏。集团干散货业务持续火爆，我们给予推荐A的评级。

( )(行情股吧)：随着公司运力扩张和干散货市场景气的背景下，公司业绩在未来几年仍将维持平稳增长态势。我们总体上十分看好中海发展，维持对公司给予推荐A的投资评级。

【国泰君安】

仍然建议坚决增持中信、成大和敖东。

3季度，中信证券(行情股吧)募集资金的运用效率得到极大提升并远远超出我们的预期。未来随着市场的快速发展，公司资本转化为利润的能力将越来越强，业绩将不断超预期，而作为 ( ) (行情股吧)第一大权重股，公司在股指期货推出后的战略地位将凸现出来；目前，成大和敖东价值低估明显，广发上市预期的逐步明朗将成为其股价再次启动的催化剂。

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