独家整理:券商研究所关注四大板块（10-15）

【安信证券】

我们判断抑制钢铁出口的政策并不会从根本上改变钢铁行业的景气程度。中国钢铁大规模出口的主要原因是国内的产能严重过剩、产品的成本相对较低和钢铁产品竞争力的提高，而出口政策的调整并未改变中国钢铁行业的此种格局。

维持对钢铁行业“领先大市-B”的投资评级。基于钢铁股的相对估值优势我们认为钢铁股还有上涨空间，我们判断主要钢铁产品的盈利能力的底部就在眼前，未来的改善将值得期待。继续看好大钢铁。继续看好以冷轧板和热轧板为主要产品的钢铁上市公司的盈利改善前景。由于目前基金的规模空前扩大，请投资者注重股票的流动性。资产注入类型的钢铁公司可以作为交易性品种适量参与。和武钢股份依然给予“买入－B”的投资评级。近期钢铁股出现的调整反而提供了加仓的机会。

【国泰君安】

降低当前板块估值高度的手段，一是期待08年金属商品价格的继续上扬（均价高于07年），二是依赖集团大股东等发起的资产注入行为。我们认为当前A股市场有色金属板块已经较为充分挖掘出企业的内生性价值增长，依赖金属价格的上涨提升公司业绩已经较难抵御估值风险和大盘的系统性调整。因此，进入10月后，从风险和成长两方面考虑，我们对于行业公司的推荐主要沿循资产注入的角度出发。

重点推荐 ( )、 、 和 。主要考虑这些公司行将或近期完成了资产注入的工作，另外建议关注 和铜陵有色公司的未来加强对于上游矿产资源控制的动作。

【国泰君安】

支撑油价上涨的根本性因素是全球需求的强劲，特别是美国、中国的经济增长都超过年初的预期。今年1至8月，我国原油进口11041万吨，同比增加15.3%。由于市场存在对美联储继续降息的预期，相应的欧元对美元可能继续升值。因此，原油价格有继续上涨的动力。年内成品油提价的可能性很小。但从国家推进“节能减排”政策的决心来看，我们坚定认为成品油价格在明年一定会上调。

估值提升是中石化、等石油类股票大幅上涨的主要理由。我们相信只要居民存款转变为基金的趋势不结束，中石化的估值还有提升空间。

【兴业证券】

酒店行业所属的旅游板块将在入境游、国内游人数快速增长的背景下实现高增长。考虑奥运会的影响，预计2007～2010年，我国旅游行业的复合年增长率将高于GDP平均增速，达18%。

数据显示，我国消费结构升级已经开始。07年上半年，社会消费品零售总额增速达15.4%，超过GDP增速，而住宿餐饮业以18％的增长率成为其中增幅最大的子行业。国内消费升级将对高星级酒店、经济型酒店产生良好影响。

在对中国旅游酒店上市公司进行整理后，我们认为 （600754）可望在集团支持下发展成为行业领军企业； （601007）目前是一家单体酒店，在地理、管理、客源结构、品牌美誉度方面优势明显，盈利能力强，我们预计公司“年均一家”的扩张计划能收到良好效果。给予两家公司“推荐”评级。

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