独家整理:券商研究所关注四大板块（10-12）

【长城证券】

未来几年行业持续资产注入的外延扩张；技术进步带来的节能降耗、结构优化等内涵式成长；以及资源价值重估是电力板块四季度有所表现的三大重要 ( )。鉴于四季度煤价高企，联动暂缓、及资源价值重估需要一个认识过程，因此我们给予行业四季度“谨慎推荐”的投资评级，但是部分个股仍值得重点关注。综上，我们看好两类公司：

（一）有资产整合预期且估值相对安全的行业龙头公司： 、 、 、 ；（二）关注政策倾斜的占有独特资源的新能源类公司：长江电力、 ( )、银星能源、 等。

【上海证券】

国内消费品市场持续景气。今年1-8月，我国社会消费品零售总额为56158.6亿元，同比增长15.7%。宏观经济的持续向好、居民收入的不断增加、城镇化的推进以及股票、基金投资

目前我们维持对行业“有吸引力”评级。鉴于连锁经营已成为国内零售企业实现快速发展的模式，我们仍然建议关注具备成功连锁经营能力的公司，一方面此类公司业绩未来增长动力充足。另一方面作为先入者占据了稀缺的商业网点资源，从而具有先发优势。百货业态仍然推荐以下两类公司：（1）百货业龙头 百联股份（600631）、王府井（600859），关注龙头的理由在于国内零售业的产业集中度仍处于较低水平，未来激烈竞争之下行业整合在所难免，因此我们认为经营业绩优良的大型零售商更有可能在竞争中胜出；（2）区域强势公司 银座股份（600858）、 重庆百货（600729）、鄂武商（000501）。超市业态我们推荐致力于区域深耕发展的 武汉中百（000759）。

【西南证券】

由于股票基金交易额有所下滑，第3季度的业务量略低于第2季度，但仍然高于我们早前的预期。经纪业务股票基金日均交易额超过2000亿元、股票密集发行及权证创设收益集中体现是业绩超出预期的主要原因。需要指出的是，由于采用新的会计准则，过往季度的自营投资浮盈将可能在本季度集中体现，若考虑到这一点，第3季度的业绩要高于前一季度。

我们预期 07-09年的业绩为2.37元、2.96元和3.75元； 07-09年的业绩为3.36元、4.24元和5.42元；目前这两者07年动态PE仅24倍和23倍，价值低估明显，继续维持对其增持评级，广发上市预期的逐步明朗将成为其股价再次启动的催化剂。而整体上市一旦成功完成，其投资价值也将因持有15%广发的股权而得到根本性的重估。

【世纪证券】

行业整体景气度持续向好。1-8月，食品饮料行业呈现稳定增长势头，行业销售收入和利润总额继续以超过GDP两倍的速度增长，同时利润总额增速超过收入增速，整个行业盈利能力不断增强。多因素促进行业继续稳定增长。居民收入水平的提高给行业带来发展动力；税法改革提高行业整体利润水平；食品安全制度的加强有助公司品牌的形成。

食品饮料作为主业稳定增长的防御性行业，受四季度节日影响，我们判断多数子行业在四季度的市场表现将好于前三季度，对整个行业给予“强于大市”评级，重点推荐的子行业是白酒行业、屠宰及肉类加工业、果汁及果汁饮料业。2007年以来食品价格的上涨给行业带来成本压力，我们倾向于行业内具有提价能力的龙头上市公司，重点推荐 ( )、双汇发展、 ( )；具有资产整合题材的五粮液、 ( )。

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