独家整理:券商研究所关注四大板块（10-08）

【安信证券】

从整个煤炭市场来看，9月份以来，各个煤种的价格都出现了不同程度的上涨，其中炼焦煤价格上涨较大，动力煤价格延续6月份以来的格局，稳健上涨，无烟煤9月份出现了一定程度的上涨。以山西柳林地区炼焦煤坑口价格作为参照，2007年1月坑口价为479元/吨（含税），3月份出现了一次回调，之后连续上涨，8月份价格为520元/吨，9月份价格又出现了33元/吨的价格上涨，年初以来价格已经出现了15%左右的上涨。

维持行业“领先大势”评级：煤炭行业战略地位的提高、价格未来上涨的预期、以及明确的资产注入计划，使得整个行业的二级市场走势强于大盘，我们认为煤炭行业未来的表现将会随着煤炭价格的上涨进一步走强，维持行业“领先大势”评级。重点推荐： 、 、 、 、 。

【光大证券】

8月份，全国全社会用电量21181.82亿千瓦时，同比增长15.2%，比上个月回落0.48个百分点。用电增速回落，一方面是因为去年下半年基数较大，另一方面是因为我国政府采取宏观调控措施以抑制经济转向过热，以及“节能减排”工作显出成效。预计2007年下半年全社会用电增速将稍有放缓，全年的用电增速约为15%左右。

投资建议——维持行业“增持”评级电力行业正在走出低谷——在全社会用电需求强劲和新机组投产增速减缓的共同作用下，全国平均发电小时将在2008年回升；第三次煤电联动也有望在2008年初启动；同时持续不断的资产注入将提升电力行业的估值。建议“增持”电力行业，看好两类公司：（1）具有实质资产注入的公司： ( )、 ( )、 ( )；（2）新建项目大量投产，且受到政策支持的公司： ( )、宝新能源。

【安信证券】

今年3季度国寿和平安十大重仓股市值分别增长了56.19%和45.43%。总体来说保险公司的股票组合跑赢了指数，国寿的组合明显跑赢了平安。打新股收益方面，今年三季度增加的最为明显，国寿的打新资金是上季度的3.51倍，平安是上季的2.58倍。从收益率上来看，3季度国寿新股的涨幅54%；平安新股的涨幅为59%。平安打新股投入的资金和收益率均要高于国寿。

我们预测 ( )按照国内会计准则的前三季度归属股东盈利257亿元，折合每股0.91元。我们预测 ( )按照国内会计准则的前三季度归属股东盈利131亿元，折合每股1.83元（按股本加权平均余额）。

维持对中国人寿和 ( )的评级和目标价，我们将会在上海养老金税收优惠试点和3季报正式公布等事件基础上作出相应调整。

【国信证券】

2007年9月27日，中国人民银行中国银监会联合发布《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》，加大了对房地产市场的调控力度。

该政策心理影响大于实际影响，维持对行业推荐及“保招万金”和“四大金刚”推荐的评级。该政策心理影响大于实际影响，我们对房地产行业及及重点个股作出推荐的理由没有根本变化，我们认为地产股未来仍然有较大的投资机会，维持行业“推荐”的评级；“保招万金”及“四小龙”仍然是我们投资的首选。另外四季度应重点关注资产注入类地产股，我们看好民营地产股中的“四大金刚”（ 、 、 、新湖中宝）。

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