独家整理:券商研究所关注四大板块（09-26）

【国海证券】

虽然目前建材公司的估值水平有些偏高，但考虑到其2008年仍有望维持较好的业绩成长性，建材公司（包括水泥公司）的估值水平仍处于相对合理的范围内，并未明显高估。

维持对建材行业增持的评级。建议投资者关注受益于产业结构调整和节能降耗政策的优势龙头公司，并关注行业中的并购重组机会。

给予 ( )、 ( )、 ( )、 ( )、鲁阳股份增持的投资评级；给予南玻A、 ( )中性的评级。

【国泰君安】

对零售行业市场短期走势看法：近期商业零售板块相对于大盘走势较弱，很多投资者认为零售行业估值太高了，按照07年业绩计算的平均市盈率已经达到50－60倍，我们认为，如果大盘继续向好，增长稳健的零售行业估值水平仍旧保持在合理区间，适宜于中长线配置；如果大盘在5000－5500区间调整，零售行业作为防御型品种，仍然可以配置。

重点公司点评——

近期推荐：

东方金钰(600086）：珠宝行业龙头，奥运助推发展

2007年中报点评：

通程控股(000419）：激励机制到位，且看持续成长

百联股份(600631）：主营内生增长持续，投资收益贡献明显

王府井(600859）：增长符合预期，百货扩张稳健

近期关注

大红鹰(600830）：典当业务将成就公司持续发展

【华泰证券】

预计08年干散货海运量运输需求仍然强劲，运力仍较为紧张，干散货市场仍将在高位波动。干散货市场运力的大幅投放将在2009年到来，届时预计市场才会回落。

未来两年，集装箱运力的供给和需求增长缺口有望缩小。集装箱运输市场有望进一步复苏。预计08年和09年集装箱运输市场将迎来好年景。

世界经济波动和原油价格的上升为海运公司的主要风险。

四季度，建议重点关注的公司为“ 中国远洋”和“ 中远航运”，干散货市场的繁荣能为两家公司带来较好的业绩。

【广发证券】

行业集中度正进一步提高国家产业政策鼓励大型企业的进一步扩容，整合完成后大宗纸种（新闻纸、铜版纸、包装纸等）将成为价格联盟式的寡头垄断行业，这将给该行业的领袖企业带来新机会。

行业固定投资增长率大幅下降前几年的较大的固定资产投资在06年产能集中释放后，从2006年开始投资出现了明显的减速回落，并导致开工率和毛利率回升。

结论目前造纸行业转暖迹象明显，拐点越来越清晰。未来几年造纸行业的成长性将不断被资本市场发掘和认可。所以我们在第四季度给予造纸行业“买入”的投资评级，建议重点关注行业中的龙头公司。

重点公司推荐： 晨鸣纸业。

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