独家整理:券商研究所关注四大板块（09-18）

在当前市场普遍高估的情况下，我们延续我们中期的策略：“剔除不确定因素，寻找更高的安全边际”。在不考虑实施煤电联动的情况下，按照如下标准进行筛选：

1.先选择估值低的，最好价格中不含资产注入预期的2.再选择在现有资产状况下能够实现稳定增长的3.最后选择有真实资产注入预期的公司符合上述策略的公司有：

穗恒运：安全边际最高，价值尚未被市场挖掘，股价处于严重低估状态。

( )：行业复苏的领先者，其大机组优势在新调度规则下获益。持续稳定增长可靠性非常强。多年来一直在实现集团资产的不断注入，未来仍在持续。

( )、 ( )、粤电力：业绩稳定增长，未来资产注入确定，且预期实施时间较早。

A股零售板块以其行业抗周期性、消费升级带来的长期成长性以及所持商业物业的高重估价值等，受到了市场的广泛追捧。在本轮牛市启动前期和初期，零售行业板块整体涨幅大于大盘1倍以上；而在最近1年中，由于零售板块估值的高企，且大幅上涨的市值已经基本超过了重估价值，使其缺乏整体强势上涨的动力，走势基本与大盘同步。目前，主要零售类股07、08年的动态PE分别为55倍和41倍，为A股市场上估值相对较高的板块之一。

考虑到整体估值的高企和行业高景气的长期维持，我们建议对具有高成长的零售股——重点为百货和家电连锁类股——坚持“买入并持有”策略，行业配置上的建议为“标配”，并重点推荐具备一定成长性且价值相对低估的个股。

重点推荐个股：南京中商、()、新华百货和 ( )。

奔月梦想，年内实现中国探月计划规划为三期，即“绕、落、回”：绕—发射环绕月球的嫦娥1号卫星；落—发射可释放落月探测装置的航天器，实现在有限范围内活动的触月探测；回—在落月的基础上，实现可携带月球表面物质的返回。目前，我国实事求是地以“探”为我们的主攻目标，国防科工委副主任、航天局局长孙来燕日前表示，我国探月卫星——“嫦娥一号”，已进入到发射场，按计划将在年底前发射升空，实现中华民族千年奔月梦想。

“嫦娥1号”月球探测卫星主要做四件事情：做一个全世界最好的月球表面立体地形图；探测14种元素的全月球分布；把全月球的土壤厚度测出来，研究土壤的特性，估算氦-3的资源量；探测地球-月球空间40万公里以内的环境。

重点关注： ( )(600879）、 ( )(002025）、 轴研科技(002046）、 中国卫星(600118）、中航光电（将上市）。

我们认为由于轿车的消费属性较强，且行业一旦转好弹性空间较大，我们判断行业超预期的程度可能会超过分析师的判断，那么导致的结果就是卖方分析师不断上调盈利预测和目标价。比方说： ( )，非常明显的例子，上海汽车中报出来后，几乎所有的分析师均上调了07年及08年业绩预测，而在行业向好时，我们判断分析师可能还会不断调高业绩预测和目标价。基于此，我们对目前轿车股的看法是：从9月开始一直到年底将迎来一年中的销售旺季，在销售旺季到来之时，我们只能顺势而为，继续持有或者超配，等待销售旺季的销售数据进一步刺激股价走高。

维持行业“看好”评级，顺势而为，超配。考虑目前点位及未来股价上升空间，我们最新的荐股顺序是：上海汽车、 ( )、 ( )、 ( )。

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