独家整理:券商研究所关注四大板块（09-17）

中长期看好中国房地产板块。我们中长线看好房地产板块在这个流动性充裕的时代的表现，伴随着全国房地产市场的全面繁荣，地产板块的盈利预期还将不断提升，我们对A股房地产板块的评级为优于大市。

我们在选择投资标的时，倾向于选择具有三类优势的公司：一是成功完成区域分散化布局的蓝筹住宅地产开发商；二是拥有丰厚土地储备，以及在未来土地资源争夺中具有强大竞争力的公司；三是大股东实力雄厚，整体上市和资产注入前景确凿的公司。中银国际覆盖的A股地产公司中首选个股为： ( )、万科、 ( )。此外我们也看好 ( )、华侨城、 ( )等公司，并给予优于大市评级。

我们的测算结果表明，两个小市值银行深发展和 ( )由于存贷比较高和定期存款比重较低，因而从此次加息因此而获益较大，预期对07年净利润分别有2.9%和2.7%的正面影响。考虑到规模相当的北京银行上市后其总市值可能会达到1200亿元以上，而深发展和 ( )拥有同等或更大的资产规模（详见附表3），且在加息环境下拥有更加可预期的快速成长前景，因此从比价效应来看两者的总市值被明显低估，我们建议重点关注这两家银行所含有的较大投资机会。

目前上市银行（剔除宁波、南京和 ( )）07年08年的动态PE算术平均分别为38倍和25.9倍（详见附表5），PB算术平均分别为6.15和5.09倍，其中深发展、民生和 ( )的08年动态PE处于较低水平，分别为19.5、22.2和26.1倍。考虑到银行业的稳定增长前景，我们维持行业“谨慎推荐”的评级，维持深发展、兴业、招行、民生和浦发“推荐”的投资评级。

造纸行业基本面继续复苏。由于受经济增长及人均消费水平偏低等因素的刺激，行业需求仍然具有很大的增长潜力，另外，08年受奥运会的刺激，新闻纸、铜版纸等产品的需求或有超常增长。而行业供给能力受固定投资增速的放缓而增长减慢，同时节能减排政策背景下，淘汰落后产能将进一步压缩产能增长速度。预计造纸行业的景气度将持续至2009年。

由于造纸行业的持续景气，各主要纸品价格上涨潜力仍然较大，造纸行业各重点公司业绩的持续提升值得期待。因此，本周仍建议关注 ( )、 ( )、太阳纸业、 ( )等重点上市公司。

我们选取了5家经营铁路配件方面的公司，他们的业务范围涵盖了基础建设相关配件、铁路路轨配件和各类机车车辆配件。 ( )的产品包含桥梁支座、CA砂浆和弹性元件，基本上可以满足铁路建设从前期、中期到后期投资不同的需求高峰； ( )的产品是铁轨的紧固件； ( )、南车时代和 ( )的产品都是铁路机车车辆配件。

我们估计2009-2011年将是铁路配件业的高速发展期，我们看好那些具有行业龙头地位、产能扩张显著、技术优势突出的上市公司。因此我们推荐时代新材、 ( )，天马股份和南车时代；由于估值过高，我们给予 ( )同步大市评级。

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