独家整理:券商研究所关注四大板块（09-12）

银行业：稳健增长 大行为王 （银河证券）

近年来，银行业总资产和净资产不断扩张、存贷款迅速增长、资产质量持续优化、盈利加速增长，形成了以规模、资产质量、利润为三大主线的行业发展路径。贷款规模和净息差水平仍然是推动业绩增长最根本的原因；中间业务收入贡献度相对不大，但正在迅速提升；成本收入比、有效税率、减值准备这三项因素由于更加接近利润终端而对利润影响短期较大，但长期来看，这三项因素进一步推动利润增长的后劲有限。

贷款规模增长和利差扩大是银行利润增长的主要因素，未来加息等流动性收缩措施的持续出台将对贷款规模增长施加向下压力，从长期看，银行利差也面临收窄趋势，但我们看好中国经济增长下的巨大金融需求，以及未来业务转型，尤其是中间业务对银行利润的加速推动作用。

我们维持“推荐”的行业投资评级，看好具有规模效应和中间业务优势的大行在紧缩调控下抵御行业风险、保持稳健增长的能力，强烈推荐，推荐交通银行，建议关注即将上市的建设银行。

（中信建投）

剔除三家专门终端设备公司影响，上半年行业收入、净利润分别同比增长11.0％、35.1％。行业07H1延续了06年以来的增长趋势，而增速低于06年的主要原因是05年处于行业低谷使06年具有恢复性高增长的特点。在国内3G网络建设还未大规模启动的情况下，设备行业的平稳增长是部分优势上市公司国内、国际市场竞争力提升的表现。

简单按上半年净利润的2倍预测全年利润，通信设备行业（不含终端企业）的07年动态PE为80倍，剔除亏损企业的动态PE为75倍。由于通信设备行业季节性明显、下半年营收及利润会明显好于上半年，07全年的实际PE值会低于简单测算值，估计在60倍左右。但即使如此，行业整体估值仍偏高，我们对整个行业给予中性评级，建议投资者重点关注业绩增长基础扎实、具备核心技术和产品竞争力、能从国内通信网络升级和行业国际竞争力提升的趋势中受益的优势上市公司。

部分重点上市评级：给予中兴通讯、()、()增持评级，给予()、新海宜、中创信测中性评级。

（国信证券）

龙岗气田储量大于普光气田储量中国石油龙岗气田位于四川中部的仪陇县，今年5月份外界流传的储量达到7000亿立方米。龙岗气田目前处于勘探评价阶段，气田的地质结构复杂，储量大小还没有最后确定，还存在很大的不确定性，这也是中国石油一直没有对外宣布的主要原因。据内部人士透露，龙岗气田从目前掌握的数据来看，储量大于中国石化的普光气田（普光气田经国土资源部评价的储量为3651亿立方米），这一点没有疑问。至于储量到底多大，还需要进一步的勘探和打更多的评价井。

龙岗气田的开发将有助于泸天化、()、()、云天化的气源保障，生产装置的开工率提高随着龙岗气田的开发，资源所在地的地方利益会得到，在天然气各省分配计划中，资源所在地的合理用气需求将会得到满足。泸天化、川化股份的气源将得到保障，装置的开工率将提高。同样随着龙岗气田的开发，天然气供应增加，处于同一天然气管网内的赤天化、云天化的天然气供应量也将增加，其生产装置的开工率也将提高。

（齐鲁证券）

“机床是装备制造业的工作母机，实现装备制造业的现代化，取决于我国的机床发展水平”，温总理的讲话将机床产业的发展提高到关乎我国装备制造业能否振兴这一战略发展的角度。下游装备制造业的快速发展，一方面为机床产业提供了广阔的发展空间，另一方面也对机床行业提出了新的发展要求。未来几年，我国机床产业的发展将保持在30％以上。

机床行业重点公司的估值水平基本到位。在目前估值普遍较高的情况下，寻找高成长的个股无疑是比较安全的方法，而机床行业未来的高成长性无疑赋予了该行业重点公司较高的安全边际。重点关注：沈阳机床、秦川发展、昆明机床和青海华鼎。

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