独家整理:券商研究所关注四大板块（09-07）

2007年上半年，机械板块上市公司每股收益和净资产收益率分别为0.2481元和8.59%，高于两市平均水平0.1932元和8.26%。净利润同比增长57.64%，延续了自2006年2季度以来的加速增长之势。上市公司盈利增长主要来自两方面：一是收入增长(同比增长33.2%)；二是各项费用下降带来的销售利润率水平的提升(同比提升约1.2个百分点)。这表明机械行业目前仍处于景气上升阶段。在机械行业5个大类的子行业中，专用设备、电气设备、非汽车交运设备、普通机械和仪器仪表上半年的加权平均每股收益依次为0.29元、0.25元、0.19元、0.18元和0.01元。

根据中报情况，并结合我们的调研情况，从行业景气和业绩增长的角度，我们认为投资者下一阶段可重点关注()、天威保变、上海机电、特变电工、昆明机床、()和()等7家公司，这些公司主要分布在行业景气上升的专用设备、造船、普通机械和输变电设备等子行业。其余公司的情况还有待我们进一步调研和挖掘。 （民族证券）

从07年中期数据来看，可比的32家电力设备上市公司实现主营收入304亿元，同比增长21.77％，低于整个A股市场26％的收入增长，增速比去年同期减缓8个百分点；实现净利润22亿元，同比增长29.76％，低于整个A股市场75％的净利润增长，增速比去年同期回升8个百分点。电力设备收入增长减缓的主要原因是电源设备增速继续回落，期内仅实现个位数增长；而输变电一次设备和其他电气设备均达到了30%以上的收入增长。

截至9月4日，电力设备2006年加权平均市盈率为72倍，2007年动态市盈率为45倍，与机械行业估值水平（06年77倍，07年46倍）接近，但高于A股市场平均估值水平（06年61倍，07年40倍），电力设备目前估值一定程度上反映了对行业特别是对输变电设备子行业快速增长的乐观预期。

继续关注节能减排政策和电网投资增长给行业带来的投资机会。“十一五”期间，我国电网投资将持续增长，国家大力推进节能减排工作，将给电力设备行业相关领域带来巨大的机会。维持行业整体“中性”的投资评级，建议重点关注卧龙电气、、、许继电气、和等公司。（银河证券）

1-8月份股票基金交易额33.04万亿元、对应日均2040亿元，不算权证交易额，这一水平就已经超出我们对全年交易额的预期。我们预期全年日均交易额达1900-2100亿元，对应8-12月交易额1400-2000亿元，较我们此前的预期高出10%左右。1-8月公开发行筹资额2082亿元，定向增发987亿元，分别较2006年全年高9%和5%，IPO和筹资总额均已经超过了我们在中期策略中的预期。我们预期未来4个月内，新股发行仍将呈现密集态势，建行、中石油、神华等的回归更将使全年公开发行额达到4000亿元左右，创业板、公司债等新设市场也将为证券公司的投行业务贡献新的收入来源。

证券行业下半年的业绩超预期已经没有悬念。未来两年，在市场规模扩张以及管制放松的推动下，行业的持续快速增长仍可以期待，而其中上市券商将凭借良好的资本筹集能力获得更快的增长，因此，我们仍然坚持推荐整个证券行业。推荐的顺序依然是、、和。 （国泰君安）

猪价突破历史高位，动物疫病防控工作的重要性日趋突出。今年5月份以来，我国生猪价格连续三个月出现暴涨行情，已经突破历史最高位。尽管猪价上涨有成本推动和比价效益的中长期因素，但疫病的爆发促使生猪存栏量的下降加剧了猪价上涨的幅度。

预计兽用生物制品行业规模将在08年达到50亿元，比06年增长一倍。农业部根据国务院精神，从今年下半年已经将高致病性猪蓝耳病和猪瘟纳入到全面免费强制免疫的范围。据测算，07年下半年高致病性猪蓝耳病疫苗的市场规模约为8-9亿元，猪瘟疫苗市场规模预计为2亿元，08年将分别达到16-20亿元和5-8亿元，行业市场总规模将达到50亿元左右，比06年增长一倍。

维持“强于大市”评级。维持()、()“推荐”投资评级。（广州证券）

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