独家整理:券商研究所关注四大板块（09-06）

旅游行业发展的根本动力在于人均可支配收入的增长，我国GDP连续多年的高速增长为居民提供了消费升级的巨大动力，而消费升级则使居民旅游需求出现结构性变化，观光游、休闲游快速发展速度超过20%，今后几年，行业将继续维持高景气度。2008年北京奥运会、2010年上海世界博览会和2012年广州亚运会等盛会的举办将对我国旅游业的繁荣发展提供前所未有的历史机遇。

9月值得关注的投资机会。我们关注四类上市公司：一是拥有稀缺垄断资源的景区类上市公司；二是奥运会、世博会等直接受益的上市公司；三是具有经济型连锁酒店优势的上市公司；四是具有资产重估、整体上市或资产注入的上市公司。景区我们最看好具有旅游资源整合优势的公司，如、等。酒店我们重点关注具有快速成长性、高毛利率以及绝对的全国或区域主导优势的上市公司，如首旅股份、()。旅行社我们认为，北京奥运会的举办，()、首旅股份、这些主营业务多集中于北京的上市公司将直接受益，建议重点关注。

在当前股价下，我们建议“增持”丽江旅游、、中青旅。（世纪证券）

2007年8月30—31日，全国船舶工业工作会议在山东青岛召开，国防科工委副主任金壮龙强调，面对世界造船业发展大势，面对多种力量的角逐，我国船舶工业要想赢得竞争，实现新的跨越，必须实施战略转型。

未来一段时期内，全球船舶产业市场增加仍将强劲，世界船舶工业总体兴旺的大趋势不会出现根本性改变。从最新的新船价格表来看，船市目前仍然处于繁荣阶段，船价维持高位运行。未来五年，由于造船能力扩张过快，世界范围内供需矛盾有可能成为突出问题。就我国来说，造船工业面对的主要风险是：人民币持续升值，汇率风险不断增大；国际造船规范、标准不断升级，我国船舶工业面临严峻考验；人力资源紧缺问题日益突出，劳动力成本上升压力加大。

中国船舶工业集团公司和中船重工集团公司，订单都已经安排到了2011年，生产任务饱满，具备了比较强的抵御风险能力。重点关注：中国船舶（600150）、（600685）、（600072）（齐鲁证券）

整个市场07年中期每股收益同比增长63.29％，钢铁行业07年中期每股收益同比增长67.27％，太钢不锈、、南钢股份等业绩增幅较大。整个市场07年中期净利润同比增长91.06％，钢铁行业07年中期净利润同比增长85.12％。预计钢铁板块全年的业绩仍然可观。钢铁行业的业绩增长还是比较明显的，这也给了投资者较强的信心。

钢铁板块整体上市及购并的预期仍然值得期待，依然会使钢铁板块处于积极活跃期。在个股方面，继续推荐鞍、武、宝、太四大钢，并推荐和关注有并购重组和资产注入预期的()、韶钢松山、南钢股份、()、()。（国信证券）

上半年移动运营商整体盈利增长27.6%，但固网运营商仅增长1.4%。下半年行业市场份额将进一步向龙头中移动(0941)集中。弱势运营商的增长动力则将主要来自成本控制，其中联通(0762)的成本节省空间相对较大，将令其盈利增长继续领先同业。4季度中移动(0941)母公司将继续进行TDSCDMA应用测试，TD牌照正式发放可能推迟至08年下半年，对中移动(0941)影响正面。另外，近日市传国资委已经有在今年第4季度启动电信重组的计划，中移动(0941)和中电信(0728)将成为行业重组主体，消息对中电信(0728)和联通(0762)影响最正面。

受惠持续强劲资金流，行业投资评级维持“跑赢大市”。内需导向、行业重组预期以及人民币持续升值推动了06年以来中资电信股的价值重估，今年下半年开始，QDII放宽、“港股直通车”计划等将为港股市场带来持续资金流，而内地资金的主要投资对象将是中资股，并将带动更多市场资金投资中资企业，进一步推动中资企业估值向A股市场靠拢。目前行业07、08、09年PE分别为23.8倍、18.5倍和15.8倍，估值相对吸引，同时又是A股市场相对缺乏的投资品种，故将是内地资金的主要投资行业之一。4家公司投资评级均为“买入”或“收集”，首选中移动(0941)，行业投资评级维持“跑赢大市”。 （国泰君安）

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