独家整理:券商研究所关注四大板块（08-27）

随着市场热点的切换，我们认为资产注入类股票的投资机会，将逐渐得到市场的认可，军工板块将成为市场重新认可和追捧的主流。更需要指出的，如果说上半年资产注入大部分是炒作，那么这次是有实质性资产注入的重大投资机会到来。

我们强烈看好军工板块下一阶段的投资机会，建议投资者重点配置。子行业龙头上市公司值得重点配置；有资产注入预期的企业，如航天科工集团下属企业，也具有较大的投资机会；民爆类企业业绩稳定增长，相对比较安全。（东方证券）

电力供需矛盾可能再次发生。今年以来，用电需求超预期增长，用电高峰月份即将过去，预计全年将保持15-16%的发电量增速。供给方面，则越来越显示出相对需求的滞后。按照规划，2008-2010年装机增速将低于发电量增速；政策方面，国家发改委近期再次明确表示：小火电不关停新建电源项目不批，导致了今年以来关停的加快和项目审批的放缓；电网建设的滞后也减少了近两年的电力供应。在此形势下08年开始可能再次出现电力供给不足的情况。

2008年供需矛盾的再次发生可能使电力行业再次进入一个景气周期，由于政府对电力供给调控执行力的增强，景气周期将缩短，预计将持续到2010年。

虽然在当前CPI形势下，第三次煤电联动近期实施可能性不大，但今年煤价涨幅过大，未来仍有上涨动力，电力集团要求实施联动的呼声也很高，我们认为，发改委终会按照先前制定的市场规则行事，这也是煤炭行业市场化的驱动力所在，因此，第三次煤电联动只是时间问题。（联合证券）

各钢材品种由于下半年产能释放、成本等因素影响，走势将出现一定的分化。建筑类钢材由于产量增幅较低，在未来的几个月里，整个市场仍将继续小幅波动。下半年，随着国家的调控政策效应的显现，下半年的固定资产投资规模缩小，螺纹钢、线材的需求将有所减弱，各类板材2007年下半年面临新增产能释放的压力较大。下半年将有一些大型企业的新增产能投入生产，预计下半年国内板材市场价格震荡运行，价格水平将明显低于上半年。

钢铁行业整合、重组，提高产业集中度，有利于钢铁龙头企业的发展。行业投资重点应该关注行业龙头企业和有整体上市、并购题材的上市公司。

维持证券行业有吸引力的投资评级。随着中国多层次资本市场体系的建立和完善，特别是创业板市场的建立和代办股份转让系统的完善，证券公司直接股权投资的推出渠道将更加通畅，直投业务将成为证券公司新的利润增长点。在证券公司直接投资业务获批之后，证券公司其他类的创新类业务也有望陆续开闸，融资融券、股指期货、财务顾问、兼并收购业务将为券商持续的业绩增长注入强劲的动力。毫无疑问，证券行业中的龙头公司特别是()在创新类业务上的先发优势和资金优势会将逐步显现。考虑到我国券商的高成长性和未来创新类业务的推进和不断发展，我们维持对证券行业的投资评级，并积极关注新的创新类业务的发展：未来6个月内，有吸引力。

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