旅游业备战“黄金周”

本站网址：www.yinlu.net 来源：作者：发布时间：2007-05-15

　　对于价值型投资者来说，那些拥有独特景区资源，现金流稳定的公司应当是重点关注的对象，黄山旅游和峨眉山A是此类公司的代表。此外，在整体估值水平高企的市场环境中，旅游业中具有资产注入等外延式增长预期的个股也值得关注，如首旅股份等。

作者：徐海洋

临近“五一黄金周”，股市行情也越发火爆，精彩纷呈。有市场分析师建议，在目前特殊的时间段里，可以适当关注旅游行业中部分个股的投资机会。

从行业指数表现来看，4月中旬之后，餐饮旅游行业指数上涨速率加快。4月12日以来，申万餐饮旅游指数累计涨幅达18.48%，明显高于沪综指同期10.07%的涨幅；昨日申万餐饮旅游行业指数盘中突破2900点整数关，再度创出2901.77点历史新高，尾盘报收2888.96点，大幅上涨5.27%。昨日丽江旅游、首旅股份、黄山旅游(行情论坛)再次涨停，而中青旅、国旅联合(行情论坛)、桂林旅游(行情论坛)、峨眉山A(行情论坛)等涨幅也都超过5%。

即将到来的“五一黄金周”将为旅游板块带来更多上涨动力。今年的“五一黄金周”是我国实行黄金周制度以来的第24个黄金周。随着黄金周制度的推行，利用黄金周旅游的人数逐年提升。由于“五一”期间，全国普遍天气比较适合旅游，因此“五一黄金周”的出游人数和旅游支出较国庆、春节长假等都更多一些。有券商研究员预计，今年全国“五一”出行人数将超过1亿人次，旅游收入总和将超过450亿元。

而4月以来，国内热门景区纷纷打出涨价牌。从4月1日起，包括庐山、泰山、崂山、敦煌等在内的景区门票都有不同幅度上涨。据了解，目前除了九寨沟、黄龙等一些景区已从淡季票价涨至旺季票价的景区外，泰山景区的门票上涨了35元，孔庙等三孔景点联票上涨了近60元，崂山景区门票全线上调20元。此外，敦煌景点首次实行淡旺季价格，由120元上调到160元；杭州周边景区门票也在不断上扬；庐山景区的门票今年1月1日已实施过涨价，由每人次135元上涨为160元，同时宣布实行淡旺季差价管理，4月1日起，庐山管理局决定将今年旺季票价在每人次160元的基准价基础上上浮12.5％，每人次高达180元。

而在整个旅游行业中，受益于黄金周制度的子行业依次为景点、酒店和旅行社。景点具有鲜明的稀缺性特征，并且目前国内旅游行业仍处于以观景为主的层面；酒店，特别是景区酒店也将得益于旅游人数的增加，获得出租率和房价的双重提升；最后，旅行社也将在旅游的高峰期取得一定收益增长。

从市场层面观察，国泰君安发布的研究报告显示，其重点跟踪的旅游行业上市公司2006年主营收入平均增长16%，净利润平均增幅为33.9%。与之对应，在整个市场人气高涨的背景下，旅游股的估值也水涨船高。统计结果显示，2006年1月4日、2006年12月29日和2007年4月16日三个时间点上，旅游行业的估值水平分别为21倍、30倍（07年动态市盈率）和44倍（08年市盈率）。公司业绩的增长速度赶不上股价上涨幅度。

专家认为，由于估值的约束，旅游行业个股并不一定具有整体性上涨机会，目前应重点关注以下几类投资机会：

成长型投资者可以关注那些具有地理位置优势，有收购新景区资源潜力，从而实现成长的公司，如丽江旅游和桂林旅游等；而旅游行业中高速成长的子行业，如经济型酒店和在线旅游服务商等也值得关注，如锦江股份(行情论坛)、S*ST庆丰等。

对于价值型投资者来说，那些拥有独特景区资源，现金流稳定的公司应当是重点关注的对象，黄山旅游和峨眉山A是此类公司的代表。此外，在整体估值水平高企的市场环境中，旅游业中具有资产注入等外延式增长预期的个股也值得关注，如首旅股份等。