两只航运龙头受益行业景气

• 　　航运市场景气度的持续攀升，让航运业沉浸在扩张的冲动中，特别是干散货市场，由于运力紧张和进出口贸易的活跃等诸多因素的影响，呈现出一派火暴景象。重点关注：中海发展、中远航运。

作者：欧阳波

进入到传统的航运淡季，反映航运景气度的重要指标BDI指数（波罗的海综合运费指数）却并没有下跌之势，相反却呈现出一路猛涨的态势。最近一周的BDI攀高到5780多点，几乎快要赶上2004年底的历史高点6208点。同比之下，去年同期的BDI指数则显得极其惨淡，强撑在2500点以下。

研究员认为，航运市场景气度的持续攀升，让航运业沉浸在扩张的冲动中，特别是干散货市场，由于运力紧张和进出口贸易的活跃等诸多因素的影响，呈现出一派火暴景象。

航运景气度上行

招商证券(行情论坛)罗雄在报告中指出，2007年各大经济体均基本稳健运行，总体发展态势依旧良好，世界经济仍处在上升周期。尽管各界对美国经济下滑的担忧近期有所加重，但总体来讲，当前世界经济和贸易形势谨慎乐观，风险与增长并存，全年世界经济有望实现4.5%左右的增长。世界经济和我国经济基本稳健运行，为航运业的健康发展提供了较好的经济基础。

华泰证券的余建军也认为，世界经济和中国经济的总体环境不错，中国经济进出口没有较大的变化。有人担心美国经济下半年将会下滑，但也有人认为美国经济和中国经济关联度不是非常强，美国经济可能的下滑对中国经济影响相对有限。

整体宏观经济的稳定，成为支撑航运景气度的重要支柱。

按照早前部分研究员的估计，BDI指数进入第二季度后，将出现一个小幅的下滑。但航运景气度的提升，使得BDI指数非但没有下滑，还一路狂升，几近逼近历史高点6208点。

华泰证券余建军分析，支撑BDI指数上扬的原因，一方面离不开中国因素的持续作用，中国一直在BDI指数涨跌中扮演重要角色，中国是世界上石油、铜、大豆等大宗原材料的大买家，同时也是世界大宗原材料贸易需求的强劲拉动者；另一方面，部分区域的压港现象严重，造成运力呈现紧张态势。

在航运景气度的刺激下，有研究员认为BDI指数有望突破历史高点。

干散货市场尤其火暴

在航运景气度攀升的大背景下，干散货市场的表现尤其引人关注，这得到了众多研究员的认可。

一方面集装箱市场上集装箱运量在不断增长，但与此同时，集装箱运力却呈现出更大的增长幅度。因此，罗雄认为，运力快速增长仍是制约行业景气的主要因素，集装箱市场总体运价仍在底部。罗雄同时也将运力增长过快归结为制约油轮运输的重要因素。

与集装箱和油轮运输运力相对过剩相比，干散货运力需求基本持平，罗雄认为干散货在2007年将维持高度景气状态。

研究员一致看好中远航运(行情论坛)（600428）的发展前景，罗雄将其定义为中国杂货和特种运输的龙头企业，是航运业最值得期待和具有持续增长能力的上市公司。

长江证券研究员纪云涛在报告中也指出，中远航运回程运输收入和利润均大幅回升。未来公司着重发展特种和杂货运输，抗周期能力进一步增强。

中海发展(行情论坛)（600026）拥有干散货运输和油轮运输业务，干散货业务将享受航运景气度攀升的好处，但油轮运输由于受到运力快速增长的制约，增长幅度将相对逊色。

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