钢铁行业：退税尘埃落定行业利空出尽

本站网址：www.yinlu.net 来源：作者：发布时间：2007-04-18

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投资要点

财政部和国家税务总局昨日发布关于调整钢材出口退税率的通知。从2007 年4 月15 日起，将进出口税则（2007 年版）第72 章中的部分特种钢材及不锈钢板、冷轧产品等76 个税号，出口退税率降为5％；另外83个税号的钢材取消出口退税。

此次出口退税调整不涉及进出口税则（2007 年版）的73 章中的无缝管、焊管等钢材产品，这些产品目前仍执行11％的出口退税率。

这次出口退税调整与以为有所不同：一是涉及范围较广，涵盖了除管材以外的所有钢材品种；二是调整幅度在历次调整中最大，之前的出口退税调整的幅度一般在2~3 个百分点，这次调整涉及产品的调整幅度在6~8 个百分点，个别品种的调整幅度甚至达到11 个百分点。

根据我们估算，如果钢材出口价格不变，这次出口退税调整影响全行业净利润约60 亿人民币，相对于去年全行业1700 亿的利润来说，影响不大。而从前期钢坯出口退税降低，直至加征10%关税的实际来看，中国钢铁企业有望通过提高价格转嫁这种降利因素。

根据海关最新数据，3 月份钢铁产品出口大幅增长：3 月份出口钢材538万吨，较2 月份增加100 万吨，环比增幅22.8%，创出历史次新高，仅次于去年12 月份的555 万吨。1-3 月累计出口钢材1413 万吨，同比增长118%。1-3 月坯材合计净出口1156 万吨。

06 年9 月的钢材出口退税调整，对于年初的钢材出口影响不大。国内外钢铁价格的巨大价差仍然支撑国内钢材的强劲出口。此次出口退税调整以及调整的幅度都已经在市场的预期当中，并在前期有所消化，对市场的冲击有限。

我们继续维持钢铁行业强于大市的投资评级。买入具有国际国内竞争力的优势龙头企业宝钢股份(行情论坛)、太钢不锈(行情论坛)、鞍钢股份(行情论坛)、马钢股份(行情论坛)等。

财政部和国家税务总局昨日发布关于调整钢材出口退税率的通知。经国务院批准，从2007 年4 月15 日起，将进出口税则（2007 年版）第72 章中的部分特种钢材及不锈钢板、冷轧产品等76 个税号，出口退税率降为5％；另外83 个税号的钢材取消出口退税。具体钢材品种和适用退税率见附录。

政策解读

本次调整涉及的159 个税则号，应该说涉及了大部分钢材品种，主要集中于热轧板、线棒材、型材、冷轧板、涂镀板、电工钢及特钢类。特别值得关注的是，此次出口退税调整不涉及进出口税则（2007 年版）的73 章中的无缝管、焊管等钢材产品，这些产品目前仍执行13％的出口退税率。

这次调整中，普碳棒线材产品出口退税率全部降为零，大部分特种钢棒线材和不锈棒线材的出口退税率普遍下调至5％；普碳型材产品的出口退税率全部降为零，不锈钢角型材的出口退税率全部下调至5％；对于大部分冷轧板（卷）、镀层板（卷）、涂层板（卷）、电工钢板（卷）出口退税率全部下调至5％，同时取消宽度<600mm 的冷轧窄板（卷）的出口退税率；取消所有普碳热轧产品出口退税；大部分不锈钢板卷出口退税率将为5％，同时取消3mm=<厚度<4.75mm的热轧不锈钢卷板以及厚度<3mm的200 系热轧不锈钢卷出口退税。

从历次钢材出口退税的调整中可以看出，不锈钢、冷轧、管材以及钢丝、套管这样的钢材深加工产品一直是调整幅度最小的，说明国家在政策上并没有搞“一刀切”，而是鼓励和扶持高技术含量、高附加值的钢材产品的出口。

本次调整的影响

2006 年累计出口钢材4301 万吨，其中板材、线棒材、管材、角型材、铁道用材和其他钢材分别为2037 万吨、1107 万吨、641 万吨、268 万吨、24 万吨和224 万吨，分别占出口钢材的47.4％、25.7％、14.9％、6.2％、0.6％和5.2％。板材、线棒材和管材占了中国出口钢材的绝大部分比重。

金额占比30%。而调整涉及的品种，调整幅度在6~8 个百分点。调整涉及金额约为180 亿美元，假设平均调整幅度为7%，如果钢铁企业不能有效地把出口退税造成的成本增加转嫁到下游用户的话，将会影响全行业净利润约12 亿美元，折合人民币约90 亿人民币，相对于06 年全行业1600 亿以上的利润水平来说，影响不大。

06 年钢材出口退税调整的影响

据最新海关数据显示：3 月份我国钢材进口157 万吨，较2 月份增加35 万吨，环比增长28.7％。钢坯进口3 万吨，与上月持平。3 月份我国出口钢材538万吨，较2 月份增加100 万吨，环比增幅22.8%，创出历史次新高，仅次于去年12 月份的555 万吨。出口钢坯66 万吨，较2 月份增加12 万吨，环比增长22.2％。3 月份我国钢坯净出口63 万吨。钢材净出口381 万吨，坯材合计净出口444 万吨。

1-3 月累计进口钢材427 万吨，同比下降7.4％；进口钢坯8 万吨，同比下降23％。1-3 月累计出口钢材1413 万吨，同比增加766 万吨，增长118.4%；出口钢坯178 万吨，同比增加88 万吨，增长98%。1-3 月钢材累计净出口986万吨，钢坯累计净出口170 万吨。坯材合计净出口1156 万吨。

可以看出，06 年的钢材出口退税调整对钢材的出口影响不大，07 年1 月钢材出口数量小幅下挫后，连续两月环比增长，并且逼近前期峰值。