中药行业：优质优价产品公司值得关注

• 　　本次降价的为妇科、眼科、耳鼻喉科、骨科等专科用药的部分品种，占整个医药市场份额不大。因此对于中药整体行业影响有限。

国金证券 严小飞

事件：

4月9日，国家发改委发出通知，决定调整188种中成药的零售价格。纳入此次价格调整范围的中成药主要是一些专科类用药，包括妇科用药、眼科用药、耳鼻喉科用药、骨伤科用药、皮肤科用药和外科用药，共涉及600多个具体剂型规格品。其中少部分廉价药品价格维持不动，大部分的剂型规格品价格进行了下调。这次降价药品的平均降价幅度为16%，降价幅度最大的为52%。按照2006年市场销售金额匡算，预计降价金额16亿元左右。调整后的价格将于4月16日正式执行。从2006年年初至今，国家发改委已将纳入药品政府定价目录内的所有中成药价格全部调整了一遍。此前，国家发改委已先后出台了包括内科用药和肿瘤用药共计300多种中成药的零售价格。

点评：

本次降价目录为一些中药专科类用药，按照2006年市场销售金额匡算，预计降价金额16亿元左右。我们认为本次降价对于中药行业的影响较小：一方面考虑全国各地一直在进行药品招标和降价工作，很多药品的实际销售价格远低于国家发改委未降价前的产品最高零售价，而且降价作为医药行业的一个经常性事件，医药企业基本都已经适应。另外本次降价的为妇科、眼科、耳鼻喉科、骨科等专科用药的部分品种，占整个医药市场份额不大。因此对于中药整体行业影响有限。

以康缘药业(行情论坛)(600557)的主打产品桂枝茯苓胶囊为例，可见桂枝茯苓胶囊在江苏和安徽的实际销售价格都已经低于了国家发改委的本次定价，因此本次降价对其没有任何影响。

中药的持续降价将有望告一段落。从2006年年初至今，国家发改委已将纳入药品政府定价目录内的所有中成 药价格全部调整了一遍，已经完成了国家最初的中成药药品价格调整目标。我们认为在新的国家基本药物目录和新的医改政策出台之前，中成药的国家降价将会暂时停止。这将恢复中药类上市公司的经营信心。

重点关注优质优价的产品公司。从历次的国家降价目录中我们可以看到，有两份目录名单。一份为降价目录，另外一份为优质优价产品目录。列入优质优价目录的产品不但价格降幅小，有的还有部分提价。从这里可以看出国家正在通过价格政策来鼓励拥有优质知名产品的企业的大力发展。而在后续的市场竞争中，这些提价的产品价格竞争优势也将会进一步显示出来。