汽车行业：抓住成长的投资主线

• 　　我们维持汽车行业整体“增持”的投资评级。重点推荐宇通客车、中国重汽、上海汽车。

抓住成长的投资主线

-----二季度汽车行业投资策略报告

投资要点：

● 我们坚定看好轿车行业的长期成长性。纵观世界汽车工业的发展历程，旺盛的国内需求将为我国汽车工业的发展奠定坚实的基础，我们判断未来伴随着厂商生产规模的不断扩大，产能过剩与降价是发展的必然产物，相反在这双重压力的推动下，中国轿车企业将会走向世界，同时未来行业规模将会走向集中，业内优势企业的发展前景看好。

● 07 年1-2 月份，重卡行业销量增长快速，累计同比增长72.65%，前景看好。我们认为，由于重卡行业的生产资料属性决定了国内厂商将长期占据市场，集中度很高，有利于增强龙头企业的盈利稳定性。未来几年，在物流行业快速发展的带动下，重卡行业中的半挂牵引车将会有较大的可持续的增量需求。同时，国家宏观经济的不断向好，亦将拉动工程用车对重卡底盘的需求，行业的结构性增长趋势明显。总体看来，我们认为，随着行业景气度的不断提升，估值水平也应有相应提升，看好行业内的优势企业。

● 对于大中型客车行业而言，行业内已经形成了宇通和金龙双寡头的竞争格局，市场集中度还有进一步提高的趋势。我们认为，国产客车在技术上已经和国外同类产品相差不大而且在价格上具备较强的比较优势，优势企业在已经具备了规模出口的能力，在海外市场不断开拓的条件下，行业受国内经济的周期性影响将会被弱化，估值水平有进一步提升的空间，长期看好。

● 总体看来，我们维持汽车行业整体“增持”的投资评级。重点推荐宇通客车(行情论坛)、中国重汽(行情论坛)、上海汽车(行情论坛)。