电子信息：四月份电子元器件股评级

• 　　本月横店东磁披露增发计划，我们对该项目看法偏乐观，上调评级至“优势－1”；中科三环在2、3 月份涨幅较大，而后续资本运作不确定性仍强，下调评级至“优势－2”。

淡季调整持续，看好后市发展

主要结论

淡季调整持续：一季度是电子元器件行业的传统淡季，在高库存的影响下，行业面临明显的调整压力。2007 年1、2 月份行业的运行数据验证了我们前期的看法，1 月份全球半导体销售额明显下滑，而2 月份台湾大多数电子厂商的营收数据再次环比下降，其中包括台积电、联电、友达、华韩等大厂，电子元器件行业仍处在探底过程中。看好后市发展：良性的趋势正逐步显露，北美半导体设备BB 值在1、2 月份持续上升，北美PCB 硬板BB 值在12 月以后逐步走稳，面板厂商的多余库存也得到了有效调整。受新兴市场拉动、Vista 发行以及技术提升的影响，07 年PC 及手机出货量增长率仍将维持在较高水平，而厂商的投资欲望在高库存影响下得到控制，行业的供需关系正向健康的方向发展，我们对后市的看法偏乐观。

行业评级：

2～3 月份电子股延续了1 月份的快速上涨，但涨幅居前的多为缺乏业绩支撑的概念股、消息股和低价股，预计未来这类股票面临较大的股价回归压力，而基本面良好的成长型公司，目前07 年动态PE 普遍在30 倍左右，相对估值仍然合理，随着行业回暖，股价仍有较大的上涨空间，维持行业“向好”评级。但需要注意的是，目前电子元器件行业股价虚高的股票较多，且面临一季报压力，优质股的上涨可能受到拖累。

公司动态及推荐：本月横店东磁(行情论坛)披露增发计划，我们对该项目看法偏乐观，上调评级至“优势－1”；中科三环(行情论坛)在2、3 月份涨幅较大，而后续资本运作不确定性仍强，下调评级至“优势－2”。