商业：消费增长呈现加快态势 重点关注四大龙头

• 　　重点关注四大龙头股：王府井（600859）、百联股份（600631）、苏宁电器（002024）、小商品城（600415）

消费增长呈现加快态势。2006年中国社会消费品零售总额达到76410亿元，增长13.7%，高于2006年GDP增幅3个百分点。是1997年以来的最高增长幅度。2007年1-2月累计，社会消费品零售总额14502亿元，比去年同期增长14.7%。

农村零售市场空间巨大，但潜力释放需要一个过程。近年来产业政策不断向广大农村倾斜，农民收入水平不断提高，工业化进程、城镇化发展及财政支付的倾斜，都必然进一步带动农村居民收入水平和购买力水平的提高。农村市场潜力虽大，但期望零售业上市公司从农村零售市场获得很大收益并不切实际。以新业态出现的连锁农资经营企业的快速扩张值得我们关注。

零售业并购整合方兴未艾。中国加入WTO已经5周年，零售业对外资全面开放也已经两年，中国零售业已经完成了开放后的过渡期，正进入一个既要“做大”又要“做强”的关键时期。重组、并购将会成为2007年影响零售市场格局的重要因素。随着我国资本市场真正全流通时代的到来，上市公司之间的并购重组才刚刚开始。

2007年一季度零售业二级市场表现（1.4-3.27）。2007年一季度，上证综指上涨17.32%，两市A股实际涨幅81.14%，行业板块来看，纺织化纤、电力、化工涨幅最大，分别为103.9%、87.53%、87.32%。零售板块一季度实际涨幅靠后，实际上涨74.82%。

二季度投资策略——咬定龙头不放松。我们认为,由于行业龙头企业在业态创新、规模扩张、渠道整合、营销能力等各方面具有中小公司所不具备的竞争优势，所以，龙头公司最能够分享经济增长带来的成果。虽然，一季度，主要龙头公司市场表现一般，但短期的调整并不妨碍中长期走牛。实际上，长期持有行业龙头公司，所带来的投资回报会十分可观。

重点关注四大龙头股：王府井(行情论坛)（600859）、百联股份(行情论坛)（600631）、苏宁电器(行情论坛)（002024）、小商品城(行情论坛)（600415）