船舶制造：新船接单首次超过韩国居世界第一

• 　　维持对国内造船行业“十一五”期间仍将持续快速发展的判断；造船行业上市公司沪东重机合理股价90～105元，广船国际合理股价31.5～35元，维持对沪东重机和广船国际“强烈推荐”和江南重工“推荐”的投资评级。

核心观点：

新船接单首次超过韩国居世界第一。根据英国克拉克松研究公司2月22日的统计数据，今年1月份我国承接新船订单达到140万修正总吨（CGT），占世界份额的50％，超过韩国的60万修正总吨（世界份额21.4％）和日本的30万修正总吨（世界份额10.7％）。

中国新船订单首次超过韩国而位居世界第一。

国造船和韩国差距正在逐渐缩小。2004年1月份，韩国造船业界承接订单200万CGT，是我国的5倍；2005年1月，韩国和中国的订单量分别为150万CGT和60万CGT，而去年1月则各为70万CGT。今年1月份实现了赶超，中国的订单量超过韩国的两倍，说明两国造船差距正在逐渐缩小。

2007年我国新船承接有望再获丰收。虽然只有一个月的数据，但1月份的订单量大致可以判断出一年的订单情况。2006年我国承接新船4251万载重吨，占世界份额的30％，略低于韩国的世界份额。我们预计，2007年我国新船订单承接份额有望与韩国持平，甚至有可能略微超过韩国水平。

油船价格高位平稳，散货船价格继续快速上涨。和2006年底相比，15万吨和11万吨油轮价格分别上涨200、100万美元，30万吨VLCC和4.7万吨成品油船维持在12700、4700万美元的历史高位；而散货船自年初以来持续快速上涨，3月上旬和2006年底相比，17万吨好望角型散货船上涨900万美元，幅度13.24％，7.4万吨巴拿马型散货船和5万吨灵便型散货船都上涨300万美元，幅度分别为7.89％和8.82％。

行业投资建议。我们维持对国内造船行业“十一五”期间仍将持续快速发展的判断；造船行业上市公司沪东重机(行情论坛)合理股价90～105元，广船国际(行情论坛)合理股价31.5～35元，维持对沪东重机(行情论坛)和广船国际(行情论坛)“强烈推荐”和江南重工(行情论坛)“推荐”的投资评级。