食品饮料：延续高成长趋势

□安信证券 张德良

我们发现，本轮调整较为充分的群体正是消费服务类股，由于短期内的股价调整，不少投资者的投资信心也由此开始下降。然而，从人口数量、结构以及经济增长方式上看，消费服务业是未来数年最具潜力的领域，则不容置疑。

消费服务业涉及众多子行业，其中金融服务、商业服务、食品饮料则是世界成熟市场所印证的潜力领域，从中诞生了不少行业巨人。除服务业外，消费品领域最重要的也是最传统的领域就是食品饮料业，综观我国各行业发展前景，众多因素都将支持食品饮料业的持续快速增长，如经济持续增长以及城市化水平的提高，需求空间将持续扩大；农业产业结构升级推动食品饮料；消费水平提升推动品牌企业的快速成长等。在行业持续稳定增长的背景下，具有品牌优势、融资优势的上市公司将获得更高更快的增长速度。

结合二级市场表现，我们可对众多食品类上市公司进行分类，其中按照品牌地位进行分类最容易把握。基本上可以分成两大类，一是目前的绝对一线品牌类，如白酒企业的两家顶级公司贵州茅台、五粮液，乳制品的伊利股份，啤酒业的青岛啤酒、燕京啤酒，肉制品的双汇发展等；二是二线潜力品牌公司，如新天国际、通葡股份、沱牌曲酒、第一食品等。从策略上说，注意稳定性的，第一类依然是首选，而进取型投资者可积极关注第二类品种。

五粮液（000858）：2006-2008年的盈利预测为0.48元，0.64元和0.8元，考虑集团公司对上市公司白酒类资产的重新整合，业绩增长极有可能超出我们的预期。经过近期的充分调整，目前开始止跌回稳，股价回落至估值合理位置，中长期机会介入再现。

新天国际（600084）：近期利空不断，但属于产业整合过程中的“阵痛”。另一方面，也印证了公司所占据的地域资源优势，优良的葡萄品质资源已吸引国内葡萄洒业巨头中粮集团。

贵州茅台（600519）：公司正实施2万吨产能扩张目标，产品持续上调而不影响销售，再加上产能提升，这正是众多消费品公司所没有的优势。预测2006-2007年EPS为1.6元，2.1元，短期估值相对较高。

消费概念重燃烽火

□渤海投资 秦洪

由于上周末的A股市场走势欠佳，所以，周末的舆论认为大盘反弹空间有限，难现红色星期一。但想不到的是，昨日A股市场在成交量未明显放大的前提下，出现力度极大的反弹走势，但成交量还未明显放大，显示出多头资金对后续操作思路分歧犹存，因为量能的萎缩显示出多头并未倾其全力拉抬股价。

而后续操作思路的分歧主要是因为不少主流机构是根据大盘的趋势来决定操作思路，但各个上市公司的基本面是千差万别的，有的上市公司经营趋势与大盘趋势相吻合，如近期地产股、银行股等主流板块，它们的股价走势与大盘的趋势是一致的。但也有的上市公司经营趋势与大盘趋势并不重叠，如焦炭板块，目前尚处在行业整合效应渐显，行业投资拐点也渐显的关键点，也就是说，焦炭板块的行业景气尚处在低谷反转的趋势中，那么，即便大盘出现波动，也难以掩盖焦炭板块业绩增长所带来的做多动力。

正因为如此，在当前的A股市场点位上，虽然股指处于相对高位，但只要能够找到运营状态处于复苏向上拐点的个股，那么，就可以忽略大盘走势以及点位，而可以现价介入，中长线持有。就目前来看，有两类个股具有这样的特征，一是产业整合型，较为典型的前文提及的焦炭以及磷矿石、稀土等行业，此类个股由于产业整合所带来的产品供求关系变化，已初步带来行业拐点信息，此类个股的投资机会较为明显。

二是消费热点所带来的投资机会。细心的投资者可能会有一个体会，那就是产业热点、消费热点往往会产生大牛股，往往会形成市场的热点板块，如铁路投资热点、电网投资热点带来了铁路设备板块、电网设备板块的投资热点。同样，消费热点也有望带来热点板块，葡萄酒就是典型。目前平板电视也将成为消费热点，因为平板电视的优越性以及价格的下移，平板电视的销售额呈几何级数增长，有望成为新的消费热点，从而带来盈利的拐点，推动估值重心的上移。而目前拥有平板电视优势的海信电器、厦华电子均出现一定的机构资金建仓的迹象，其中厦华电子的优势更为明显，因为控股股东的变更已使得该股具有了产业链的优势，平板原料降低将极大地提升盈利能力，从而推高公司的内在估值重心。因此，建议投资者对厦华电子予以关注。