节后大盘将短期走高 五道金牌明示调控意图

也许是身处大牛市的缘故，众多投资者对9月下旬以来股市中愈益汹涌的扩容潮却少有感觉，其实扩容潮已经并继续形成明显的压力，随着10月扩容潮更加汹涌，市场必将经受更加严峻的考验。

据统计，今年9月份的扩容虽然对大盘震动不大，额度却十分惊人，仅新股IPO就达到了创纪录的1500亿元，占了今年新股发行量的一半。而今年1到9月包括增发在内的融资额超过了前5年的总和。自从( )发行上市以来，先前极为强势的股市正在出现一系列微妙的变化，一旦从量变发展到质变，将严重威胁牛市的行情。

其一是大盘的日成交量逐日萎缩：沪市从9月最大的日成交1909亿萎缩至1400多亿，周四更是萎缩至1000亿元以下，说明参与二级市场的资金正在大幅减少。二是每天涨停板的个股大大减少，跌停的个股开始出现并逐渐增多，例如周二和周三沪市涨停股分别为7家和6家，而跌停股居然也高达6家和6家。三是自大盘越上5400点上方后，盘中震荡加剧且日K线已经出现了阴多阳少的现象，空方势力明显占了上风。

巨大的扩容潮已经并将继续使市场的供求关系出现微妙的变化。二级市场资金加速流向一级市场，继北京银行新股申购冻结资金近1.9万亿元刷新纪录后，建行再创冻资2.26万亿元的新纪录，( )申购冻结的资金额再创2.67万亿元新高，相当多的资金开始流向无风险的一级市场。

令人担忧的是扩容潮从第四季度起将会更加汹涌。首先是H股、红筹股回归的节奏会进一步加快，其次是“大非”“小非”及大量增发股的解冻，仅前者的市值就高达2000多亿。与此同时，市场的流动性将会进一步紧缩，QDLL基金的加速发行、“港股直通”车渐行渐近、2000亿元特债中剩余部分的发行等等将使A股市场的资金大大分流。此外，准备多时的股指期货很可能于四季度推出，期指推出一方面将分流股市资金，另一方面由于大盘处于历史性高位，很可能会导致期指高开低走，从而使股市回落。

当然，从节前最后几个交易日的盘面看，节后股指短期内走高的可能性极大。原因在于，一是近期相当多的蓝筹股轮流出现调整，金融股、有色金属股开始反弹，钢铁股和煤炭股也有止跌企稳的迹象，大盘在20日均线处受到强烈支撑后创出新高，有上涨的惯性。二是由于中石油发行还没有接上，二级市场有望出现短期的资金宽松期。三是节后三季报将拉开序幕，有望使投资者增强业绩向好的预期。第四是美联储进一步降息的预期和H股的屡创新高也会推升A股市场。

但在短期冲高后，扩容潮累积的负面因素不能不让我们对10月行情保持高度的警觉。

五道金牌明示调控意图 市场面“有限配合”

尽管过快上涨的市场隐藏着较大的风险，但投资者都不愿意被长期牛市甩出局，过多的资金依然疯狂地追逐已经偏高的股价。监管层已经开始采取各种办法分流资金，但资金供求是否会发生逆转，主力资金是在利用震荡机会战略性调仓，还是在悄悄改变方向？从监管层意志、公募基金和私募基金的力量对比或许能看出一些端倪。

种种迹象表明：证监会以市场扩容来调控A股市场供需矛盾的策略正在发生变化。【】

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