5000点攻而不破 散户如何与大象共舞

5000点攻而不破意欲何为

陈晓阳

周三大盘受加息影响，大幅低开后随后受买盘力量借机入场，呈现震荡上行态势。上证综指站稳均线稳步上升，直接上攻5000点，仅余半点之差未有突破。而在调控压力以及五千关口下，仍能表现较强买盘做多力量，显然当前大盘异常强劲。因此，判断后市大盘突破关口水到渠成，留下余香是为了更好的向上挑战新高。

正值多数投资者摇旗呐喊大盘向上完美突破五千点大关之际，沪指尾盘小幅跳水回升收盘，未能突破5000点心里关口，余下半点为市场留下悬念，意味何为呢，笔者先领大家看看今天消息面在市场反映。刚刚公布新的CPI之后，在充分考虑经济形势之前，管理层再次上调利息，其意图主要仍是针对经济过热的调控，股市反映仅仅是大幅低开后走高，与前几次类雷。可见市场也逐步认识到了加息调控是针对经济增长现象而来，而并非是股市。并且当前加息仍在加息预期提升空间之中，未有超出范围，显然对股市影响有限。而盘口表现看，近期走强的权重蓝筹股只是表现强势休整，并没有出现减仓迹象，显示持股信心较稳。如金融、地产、有色等等。而造纸印刷业、林业、旅游酒店、教育传媒等板块走强，显示场内资金仍有积极的挖掘新的投资亮点，说明后市强势延续依旧。

眼前来看，大盘上攻5000点与不突破该关口意义不大，短线上虽然有一定的蓄势上攻的要求，但是5000点只是一个整数位置，笔者认为，大盘在该位置停留的时间也不会太长，应该看高更多的位置。最主要做的事情是把握好行情的节奏，以及热点切换的节奏。其实盘面观察，仍然只是一部分个股在上涨，一部分个股在休整，轮换特征较为明显，实在把握不住热点其实和笔者合作也是不错的选择，不过要求是资金量大的和企业资金。操作上，密切关注板块热点轮涨切换的个股以及各类优质个股补涨的获利机会。

后5000点时代炒股策略

基金托高市场重心：散户投资不妨与大象共舞

近两个交易日，大盘在权重股的带动下强劲反弹，再度接近5000点大关。分析人士认为，股民转基民带来的投资者结构变化为基金投资提供了充足的弹药，基金持续买入银行、钢铁等权重股，从而托高了市场重心。在这种市场环境下，散户投资不妨参考基金的投资思路，与大象共舞。

基金发行再受热捧

以5·30为界，市场运行特点由题材股主导的单边上涨迅速转化为一、二线蓝筹股主导的震荡上行。面对频繁宽幅震荡的市场，很多散户感到无法适应，在实际操作中不少人甚至赔了钱。与此同时，基金专业理财的优势在蓝筹为王的市场中得以体现，绝大多数基金的净值超过了调整之前。

在市场运行特点转换的背景下，投资者结构也在发生相应变化，股民向基民转化的趋势越发明显。中登公司统计数据显示，上周基金开户数呈逐步增加之势，8月13日，新增基金开户数为20.4万户，8月14日新增基金开户数达到44.4万户，8月16日，新增基金开户数达到47.4万户，而此前新增基金开户数曾徘徊在10万户以下，同期A股新增开户数却未见大幅增加。

相应地，基金发行也重现火爆，泰达荷银市值优选、中邮核心成长、华安策略优选等几只百亿规模的新基金均在短时间内募集完毕。另外，一些老基金在上周市场大跌的几天内也出现了相当规模的净申购。源源不断的资金流入为基金投资提供了充足的弹药，而基金建仓普遍倾向于金融地产等基金重仓股，从而不断抬高市场重心，造成尽管目前市场估值偏高却调整空间有限，指数屡创新高的局面。

与大象共舞

“下半年市场很可能复制去年的走势，因为无论从相对估值还是资金偏好的角度，银行、地产、工程机械为代表的蓝筹股都更具有吸引力。散户如果想赚钱，不妨和大象共舞，可以试试买()前十名的股票，收益应该可以超越大盘平均水平。”一位基金经理表示。

这位基金经理认为，中国经济高速增长、人民币升值、流动性充裕等牛市基础没有发生变化。尽管目前A股估值已经不低，甚至有机构提出蓝筹泡沫的观点。但考虑到上市公司的高成长性，蓝筹股相比之下仍具有吸引力。“现在普遍认为明年银行将有50%以上的高增长，钢铁股目前的PEG在国际上看也不高。简单看目前PE的确高了，但从业绩高增长的角度考虑，蓝筹还是有优势的。”

招商基金表示，近期将继续采取攻守兼备的哑铃型配置策略，倾向选择成长性高的蓝筹股，坚持围绕业绩高增长预期明确、人民币资产价值重估和实质性资产重组3条主线进行战略布局，继续重点关注上游资源品和下游消费领域。招商基金表示将坚持对机械装备、金融地产行业以及食品饮料、商业零售、旅游酒店等消费服务业的战略配置地位，并积极探寻有整体上市、资产注入和重组等题材的公司。

()股票基金基金经理陈丰表示，市场未来仍有进一步调整的可能性，市场整体仍有一定的估值压力。博时认为，中短期电力、钢铁等估值相对较低并有行业整合因素的行业仍然有望跑赢大盘，同时汽车、零售等内需型行业也可能成为机构未来增仓的方向；更长期仍然看好受益于人民币升值的金融、地产、航空等行业及消费类型的商业、食品等行业。（中国证券报 余喆）

下一阶段的选股思路

最近一年来，市场整体出现大幅上涨，出人意料的是，给人高成长印象的中小企业板表现不佳，最近半年的涨幅为55%，仅略高于深圳B股指数46%的涨幅；而最近一年的涨幅为172%，是所有大盘指数中涨幅最低的。

中小板出现这样的表现主要是因为中小板的成长性远低于预期。中小板设立的初衷是选择规模不大、成长性好的公司，从理论上讲，这些公司的成长性会超过规模比较大的公司，实际情况却并非如此。截至8月中旬，260多家上市公司净利润同比增长接近80%，其中投资收益约占35%，扣除投资收益因素，业绩增长超过40%；而同期公布业绩的53家中小板上市公司业绩同比仅增长5%，增长超过40%的仅()等3家公司。

中小板业绩不佳主要是因为上市公司行业结构与主板有比较大的不同。上半年业绩增长比较快的行业是证券、航空、银行、有色等金融、服务和资源类行业，中小板几乎没有这些行业的上市公司；中小板70%的市值来自制造业，主板中50%左右的市值来自金融业、采掘业和房地产，这三个行业上半年业绩都比较突出。

不同行业业绩增长的差别实质上反映了经济增长驱动力的变化。在出口、投资和消费拉动经济的三架马车中，出口和投资已显疲态，而消费则随着居民收入的增加逐渐成为主要动力。从投资看，固定资产投资增长速度已经从2005年的30%以上下降到今年上半年的25%左右，随着环保压力加大，可能还会被抑制；出口虽然还在增长，随着人民币升值和外贸环境恶化，贡献越来越小；今年上半年居民消费增长超过16。4%，是近10年的最高增速，对经济增长的贡献度已经超过50%，以消费作为经济的主要拉动力是管理层愿意看到的结果。这些趋势反映在微观上，就是企业利润的变化，也就是与出口和投资有关的部分行业业绩增长缓慢，而与消费、服务有关的行业则增长速度比较快。

在消费领域，除了长期看好金融、地产外，以下品种可能也有比较大的潜力。医药行业将直接收益于农村和城镇医疗保障体系的完善，医药行业今年上半年已经明显走出低谷，龙头公司如同仁堂、天士力、()等未来的想象空间较大；在人均GDP超过2000美元以后，航空服务和旅游服务的需求将大大增长，航空公司上半年业绩大幅增长主要来源于上座率的上升，在停止批准新航空公司和即将举办奥运会的背景下，国航的长期价值比较突出，旅游景点则收益于门票价格和游客人数双重上涨，峨眉山、黄山等有门票收益的公司可长期看好；商业板块兼具消费和地产的特征，上半年商品房价格涨幅比较大，商业地产也有重估要求，作为连通生产与需求的桥梁，消费增长也利好商业板块，具有核心优势的百联、新世界和()是攻守兼备的安全品种。 (作者： □陶正斌)

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